惯性下跌大多有诱空嫌疑

　　⊙北京首证

　　继周线两颗长下影阴星后，两市昨日低开后再现深幅回落态势，不仅深市再创调整新低，而且普跌的不良局面还取代了此前的普涨景象，成交额也大幅缩减，短期走势似乎变得更加严峻。但笔者认为，近日惯性下调不过是产生一个极端低点而已。

　　从历史表现看，大盘在天气燥热的夏季一般难有出色的表现，但9月以及10月却时常会成为中期转折的重要时段，且转折大多发生在中旬。由于市场至今已调整了近11个月，始于7月底的下调也进入第6周，即目前已非常接近去年见顶后第一次下调的持续时间，这在某种程度上也大大增添了今年9月特别是中旬再次成为转折点的可能，且一旦底部完成，反弹行情至少也会延续两、三个月。

　　既然如此，近日为何屡屡出现反复呢？原因之一是底部至今尚未铸就，如以5周均线为标准，两市近一个多月始终受制于该线的反压；二是大盘弱势格局依然较为明显，如均线系统空头下行、深市再创新低等，且市场持续下调所形成的惯性暂时难以遏止。但是，大盘至今的调整毕竟已相当充分，即使近日再创新低，2135点上下极可能也会成为长期调整的终结者。而对中期运行而言，创新低则颇具诱空嫌疑，或者说，它已是"有可能，没必要"的举动，因为继续杀跌也很难诱发大量的恐慌 抛盘，其作用只是起到引起心理上的某种恐惧罢了，而此时市场则更易出现戏剧性转折。

　　另外，近期量变幅度也足以导致质变。在上周一再次改写了20个月来的单日地量记录的同时，（周）日均成交额也创出去年至今的新低。这既与股指波动不足有关，也是筑底时的正道。换言之，缩量有其必然性、合理性。但值得注意的：一是量能水平已经完全满足了中期底部的基本要求；二是量价往往不是同步见顶或见底的；第三也是很重要的一点，即近5周成交额变幅始终保持在20％以上，这既是去年至今唯一的一次，也是历史上较为罕见的，而量变20％则通常是市场即将出现重要变化的征兆。就是说，近期的量能已足以导致市场质变了。目前继续大幅缩量的可能微乎其微，市场的重大转机很可能已近在眼前。