京东方Ａ - 000725

6月17日晚间，京东方Ａ(000725)公告称，50元收购北京旭硝子电子玻璃有限公司50％股权。

2008年6月10日，京东方Ａ与日本旭硝子株式会社、日本丸红株式会社、日本共荣商事株式会社签署《北京旭硝子电子玻璃有限公司股权转让合同》，拟收购日方股东所持北京旭硝子电子玻璃有限公司25%、20%、5%的（共计50％的股权）股权，京东方同意受让日方股东所持BAE 股权，按每1%股权作价1 元人民币的价格，股权转让款总计为50 元人民币。

1993 年11 月16 日，京东方为完善CRT 产业供应链，与旭硝子、丸红、共荣合资成立了BAE，注册资本862.6 万美元，其产品玻杆与玻粉主要供应给京东方下属联营公司北京·松下彩色显象管有限公司以及其他CRT 企业。京东方持有BAE 50％的股权，日方共荣持有BAE 50的股权。根据《股权转让合同》，日方股东同意放弃优先购买权。

公司经营范围开发生产TV 支架玻杆及CTV 低熔焊料玻璃；销售自产产品，自成立以来，BAE 公司经营情况良好，为股东创造了较为丰厚的投资回报。从2007年下半年开始，日方股东出于战略考虑，拟全面退出CRT 产业，希望将所持BAE 的股权转让给京东方。

根据北京岳华德威资产评估有限公司出具的资产评估报告，截至2008 年4 月30 日，BAE 资产评估价值为7223 万元人民币，日方股东所持BAE 50%股权的价值为3612 万元人民币。

公司认为，虽然全球CRT 产业出现萎缩，但CRT 产品在国内农村市场及国外发展中国家仍具备较强的竞争力，在未来几年仍会占据较为可观的市场份额，因此，CRT 的上游材料玻杆及玻粉的市场需求仍会存在。为确保京东方CRT 产业供应链安全，同时考虑到BAE 在行业内具备较强的竞争力，以及BAE 良好的资产负债结构及技术、管理经验和产业转型的能力，京东方同意收购日方股东所持BAE 的股权。

本次股权收购完成后，京东方将持有BAE 100%的股权，进一步确保了京东方CRT 产业供应链的安全，为CRT 业务转型提供了有利的条件。股权收购完成后，京东方将充分利用BAE 在管理、技术、人才、资金等方面的优势，积极开展与TFT-LCD 相关的新产品的研发与导入工作，力争在较短的时间内实现企业转型。经测算，本次股权收购预计可产生投资收益约2400万元。

从公告看，貌似日方是脑残疾人士，白白把资产送给京东方，价值3612 万元人民币的资产仅仅50元出让给公司。但是细细观察之下，公司有着利用这个交易做财务的嫌疑。假设公司利用这次交易把财务做的好看属实，那么公司的未来值得思考，因为公司没有给投资者一个诚信的感觉。

首先公司注册资金当初仅仅862.6 万美元，在运行10多年后，公司资产居然基本保持原价，给人感觉没有提取折旧，二是公司在去年明显亏损，但是今年前四个月就迅速盈利，我们也知道，CRT市场这四个月没有任何好转。

从公司的基本面来看，从行业的周期性来说，09年随着新增产能的释放，供给会有一定增加，面板价格也会出现下滑，一旦面板价格再次出现持续大幅下滑并导致全行业大面积亏损的局面难以再现。