桂林旅游 - 000978

6月20日晚间，(000978)发布2008年中期业绩预告，公司预计2008年1-6月净利润与去年同期相比下降45%左右。

对于这个公告我很吃惊，这个公司众多券商在研究报告中推荐，但是这个业绩估计让这些券商大吃一惊。招商证券的分析师表示，若增发价13-15 元，建议参与配售和申购。实际上公司目前市场价格仅仅10元多。

不排除公司故意做低业绩打压价格，毕竟股价越低，所募集同样资金，将需要更多股份。相关利益团体能够占取更大的股份。毕竟去年公司一直盈利，进入08年后就亏损，有些莫明其妙。

广发证券分析师预计，公司公开增发迈出了关键的一步。此次公开增发募集资金主要用于收购“两江四湖”及漓江大

瀑布饭店，对公司业绩增厚显著；增发后08-10 EPS 0.53、0.66、0.75 元的盈利预测。

收购“两江四湖”将完善公司的产业链，提升资源掌控能力。（1）“两江四湖”环城水系项目位于桂林中心城区，是水上游桂林的黄金水路，此次收购两江四湖专营权40 年，不仅完善公司的产业链，而且通过掌控水上游览线路，将提升公司资源掌控能力，是一次战略意义重大的收购；（2）两江四湖原为政府市政工程，在旅游方面开发不够，经济效益没有得到有效体现，纳入公司旅游体系后，通过深度开发其水上运输功能及水上游览功能，经济效益将逐渐体现，预计08-10 年将贡献净利润275、1250、2247 万元；（3）两江四湖的并表时间取决于收购的进度，预计从7 月份开始并表的可能性较大。