燕京啤酒 - 000729

7月2日晚间，(000729)公告称，公司非公开发行A股股票获得发审委审核通过

7月2日，中国证监督会股票发行审核委员会审核了燕京啤酒非公开发行A股股票的申请，根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得有条件通过。待公司收到中国证券监督管理委员会作出的予以核准或不予核准的决定后，公司将另行公告。

2007年，"燕京"在北京之外的销量已经超过北京市场，四大品牌的销量占公司总销量的比重在80%以上。随着京外市场"燕京"牌啤酒产销量的增长，我们预计到2010年，公司"燕京"牌啤酒的销量占比将会达到52%，这对公司盈利能力的提升非常有帮助,售区域志在向全国的战略性转变：增发项目巩固优势市场、进军新市场,燕京啤酒产能增加以自建和扩建为主，考虑到收购成本和整合成本过高，近年来很少采用外向型的产能扩张方式。据我们了解，公司新建产能的吨酒建设费用为2000元，而收购兼并的吨酒成本6000元以上。从公司此次拟增发募集资金的项目来看，公司新建和扩建的平均吨酒成本为1505元，相比收购兼并具有明显成本优势。

由于A股市场的疲弱，公司的拟增发价格下调为不低于17.88元/股，发行数量在8500-11000万股左右，按17.97亿元的投资金额，此次增发数量应在1亿股左右。同时，控股股东认购数额不低于此次发行总额的50%，这也说明了大股东对公司的未来发展充满了信心。

公司当前的产能利用率已在80%以上，此次增发项目完成后，公司的啤酒产能将增加97.5万吨，有助于缓解公司目前的产能瓶颈。北京、广西、内蒙古、福建和湖北是公司的销售优势区域，其中北京和广西的市场占有率在85%以上，内蒙古为75%，福建50%。由于公司在优势区域的占有率已经很高，向上突破的空间已经不大，此次增发项目在巩固优势区域的同时，有意进军新市场，这也标志了公司销售策略向全国性的转变。

天相投资分析师预计2008年公司啤酒销量增长12.5%，达到452万吨。08-10年的EPS分别为0.50元、0.61元和0.76元。假设公司此次增发1亿股，摊薄后08-10年的EPS分别为0.46元、0.57元和0.70元。