10月7日，万向德农（600371）公布两市首份三季报，其净利润下降96%，至37万元，主要原因是本期计提资产减值。10月8日，沪深两市开始集中披露三季报。据《证券日报》统计，截至10月6日，沪深两市共有611家上市公司预告其前三季度业绩状况，整体业绩喜忧参半，其中324家公司业绩改善，241家业绩下滑，46家不能确定业绩。

　　国联安德盛红利基金经理冯天戈昨日表示，三季度上市公司盈利增速将明显回落。他指出，国家统计局数据显示，全国规模以上工业企业1-8月实现利润18685亿元，同比增长19.4%，其中6-8月增速为17.3%，较3-5月降低5个百分点，总体上经济增速下滑明显。

　　据分析，三季度工业企业经济增速下滑的主要因素有三个：第一，5月份以来国际原油和原材料价格持续上涨，煤炭、劳动力等成本上升迅速，企业整体成本压力在快速上升；第二，PPI与CPI持续倒挂，企业利润尤其是制造业盈利空间在压缩；第三，受外围经济放缓和国家宏观调控影响，三季度出口和房地产两大增长引擎明显调整，与之相关的众多行业开始出现需求不足，相应公司盈利空间也明显受挤。

　　金融保险等非工业企业三季度盈利增速也将明显回落，受国家非对称降息影响，金融行业息差空间较二季度开始减少，在经济整体放缓的背景下，银行不良率将会提高，坏账拨备的增加也将减少银行利润。

　　但冯天戈认为，三季度后企业盈利和政策已经出现明显的向好变化，9月份后国际原油、有色金属、钢铁等原材料价格大幅下跌，尽管上游公司收益减少，但大多数企业尤其是加工制造业，成本压力在逐渐缓解，CPI、PPI在8月份达到顶点后已经开始下滑，GDP增速也相应下调，表明经济正在向着软着陆方向发展。另外值得关注的是，政策已经从防过热、防通胀走向保增长、控通胀，管理层思路的转变将带来市场对相关行业预期的变化，前期受经济衰退预期影响股价大幅下跌的公司和股票将存在阶段性机会。

　　同时，冯天戈强调，经济调整阶段不会很快结束。操作上应当重点配置需求有刚性、盈利稳定、资本开支可控、注重股息分配的行业和公司，另外积极关注政策变化带来的投资机会。