【研究报告内容摘要】 建筑工程行业回顾 2001年以来，我国建筑业一直处于景气周期的上升通道中，从紧的货币政策将使
投资增速趋缓，但增速仍将维持高位。建筑工程
行业A股上市公司毛利率水平较低，近几年呈现微弱下降趋势；净利润率水平自2004年之后则呈明显上升趋势，建筑
行业整体盈利能力增强。
我国基建投资正处于大规模建设期 我国铁路基建处于大规模建设期，未来三年铁路
投资额年均约为3464亿元，复合增长率约为16.8%，其中铁路基建
投资额年均约为2630元，年复合增长率约为29.9％，铁路建设将保持较快的增长速度。公路交通基建
投资将实现平稳增长。大规模城市轨道建设是解决城市交通难题的最佳选择，城市轨道进入增长爆发期。房屋建筑施工市场竞争日趋激烈。
对外工程承包市场迅猛增长 我国对外工程承包市场规模不断扩大，从2002年的112亿美元增长到2007年的406亿美元，复合增长率29.5％。新签合同快速增长，从2002年的151亿美元增长到2007年的776亿美元，复合增长率达到38.9％。
【投资建议】 建筑工程行业投资策略 我们建议选择进入壁垒高、成长性好的子
行业和市场，如铁路建设、轨道交通和专业化建设子
行业以及对外工程承包市场。给予
行业“
中性、A”评级。
我们选取了
行业进入壁垒高、成长性好、盈利能力较强的公司，
重点推荐海油工程、中国铁建、中材国际。
