上周五大盘的暴跌，使得市场在前四天努力营造出的反弹氛围几乎荡然无存，市场上悲观气氛再次涌现。不过，值得称道的是，基金在大跌时并未随波逐流，整体上还是稳住了阵脚。

基金勉力护盘

根据上证所深度数据，上周沪市最大空头为资管机构，净卖出21.88亿元，其中买入14.42亿元，卖出36.3亿元。资管机构的举动似乎与此报道所宣称的几家大保险机构战略加仓开放式和封闭式基金、股市阶段底部之类的说法相悖，表明险资主力“空性”难改。相反，基金上周则重返多军阵营，继续谨慎小幅增仓。全周基金整体在沪市买入210.10亿元，卖出201.56亿元，净买入8.54亿元。其中前四天净买入为1.49亿元，周五净买入为7.05亿元，表明基金在上周的反弹中并没有发力，但在下跌时却挺身而出，勉力护盘。

上周一个引人注目的现象是，券商自营盘在反弹时加入多方，让多头实力增强不少，券基金全周净买金额为18.17亿元。国信证券A23239风头最劲，该席位全周买入沪市A股4.5679亿元，卖出0.1964亿元，净买入金额高达4.3714亿元，位列沪市多头二号，买入的品种多为大盘蓝筹，其中、和分别被净买入5368.24万元、4999.93万元和4499.80万元。不过，在上周五的下跌中，券商则未再坚定立场，有显著出逃迹象。

在基金队伍里，多军以基金0945“挂帅”。继前一周净买入22.5595亿元之后，该基金上周继续买入15.897亿元，一跃成为沪市最大护盘手，主要下单、和，分别净买入30751.53万元、21934.61万元和12510.54万元。基金0919上周抛售筹码最多，净额达12.4261亿元，主要做空、和，分别卖出10239.05万元、6293.90万元和5844.83万元。

资管机构当中，砸盘最为猛烈的是T31341和T31360席位，分别净卖出12.3657亿元和 10.2332亿元，其中前者主要做空中国船舶、和等大盘蓝筹，分别卖出12148.02万元、10626.52万元和8313.05万元；后者则大力抛售中信证券、大秦铁路和。相比之下，险资多头却做多动力较弱，最大买家T31787全周净买入不过3.3262亿元。

抛售钢铁股

分行业看，在截至6月26日的最近5个交易日里，基金主要增仓证券保险、银行和通信服务行业，分别净买入17.312亿元、12.905亿元和10.957亿元。三个行业中最受基金青睐的个股分别是中国平安、招商银行和中国联通，5日净买盘分别为13.031亿元、7.207亿元、10.624亿元。基金最不看好的行业主要是钢铁冶炼、石油化工和内外贸易，分别净卖出22.583亿元、14.985亿元和2.926亿元。

钢铁冶炼行业很早以前就被基金嫌弃，近30个交易日被基金抛售了63.374亿元筹码，不过上周抛盘如此猛烈或与铁矿石谈判尘埃落定有关。上周一，宝钢与世界上主要铁矿石生产之一——力拓公司就2008年度铁矿石供应价格达成协议。虽然券商分析机构普遍认为这对钢铁企业来说可算是重要利好。基金对此并不买账，继续狠砸钢铁股，更成了它的“眼中钉”。该股上周虽有涨价和重组两大利好支撑也难讨机构欢心，全周分别被基金和资管机构抛售6.90亿元、6747.28万元

上半年猛跑 下半年如何？

6月已尽，半年眨眼过去，沪指在过去半年里下挫逾五成。股市“跌跌不休”，一干基金也难逃厄运，“牛基”跌成“瘟基”，破面值不算，4毛净值也不算稀奇。据银河证券基金研究中心数据，截至6月27日，今年以来各类型基金除了嘉实中短债以外平均收益率全线亏损。

根据上证所深度数据，基金上半年大肆做空沪市，净卖出1262.0359亿元之巨。5月不红，6月不旺，下半年中国股市还能否开辟出一片新天地？

机构对此看法不一。中金公司表示，A股已趋近合理范围，但今后3-6月，上市公司盈利仍然面临下调风险，能源价格提高在加剧短期通胀压力同时压低增长，货币政策继续从紧，股市出现反转的机会不大。银河证券强调奥运会之前A股市场将以震荡盘升为主，之后有望出现趋势性上涨，下半年股票投资预期收益率23%。国泰君安认为目前市场不存在新一轮牛市的可能，上证综指在下半年合理的波动范围在2500点~3700点之间。

基金又如何看呢？糟糕透顶的业绩让基金一改过去高调，小心翼翼地谈论如何在高通胀背景下继续价值投资，寻找核心竞争优势企业和非周期性行业。天冶基金表示二季度策略报告中提出，在目前弱市格局下，防御将是现阶段较为现实的投资策略，精选个股跑赢市场是关键。易方达也表示对未来一阶段市场趋势持谨慎乐观态度，不排除市场短期反弹形成阶段性投资机会。