在次贷危机对QDII
产品的冲击逐渐远去之时，世界范围内尤其是新兴
市场的通胀，将成为困扰QDII
产品收益提升的“拦路虎”。在选择QDII时，应选择那些能在
市场和品种上规避通胀风险的
产品 次贷危机未完，通胀威胁又来——这种格局正向已经或者即将出海远行的QDII
产品们走来，并让先行者陷入煎熬之中。
截至6月16日，嘉实中国海外股票型基金净值为0.65元，这只成立于去年10月的QDII基金，历经一个多月的反弹之后，再次回到了0.6元附近。
与嘉实中国海外基金一样，其他QDII
产品也在经历了一段时间反弹之后，又陷入了新一轮下跌过程中。
只不过，两次下跌的背后推手似乎并不相同。此前，海外
市场自去年下半年来的下跌，与美国去年的次贷危机带来的
市场调整有关；而现在或者将来，受国际原油价格和食品价格的推动，通胀将困扰全球股票
市场的表现，从而制约QDII
产品的收益情况，这将让QDII
投资收益更加充满不确定性。
“次贷风险降低，
市场将转向通胀风险。”上投摩根6月初的报告表示。能否在众多QDII
产品中寻找到抗通胀的品种，或将是QDII
投资者最需要考虑的问题。
通胀冲击
高通胀引发的调控往往导致股市的大调整，这对于立足在全球
市场配置资源的QDII
产品而言，显然并非一件好事。
越南股市的暴跌正是通货膨胀带来的恶果。由于今年以来越南不断攀高的通货膨胀，直接打击了
投资人对经济的信心，最终选择从股市撤离，导致了股市的大幅下跌。
数据显示，截至6月4日，越南股市已连续收出第20根阴线，基准的VN指数跌至395点，越南股市今年的累计跌幅已达58％，高居全球之首。
这或将只是一个起点。与越南同为新兴国家的印度，按照印度官方公布的数据，截至5月31日的一周，通胀率比上一周上升了0.51个百分点，6月6日，印度公布的最新通货膨胀为8.24％，再创下13年新高。
6月12日，在印度央行15个月来首次调高利率后，印度股市下跌2.5％，今年以来印度股市下跌幅度已超过了30％。
而通货膨胀似乎有向其他国家蔓延的局势。无论是俄罗斯、巴西、印度尼西亚、泰国等新兴国家，还是欧盟、韩国等成熟经济体，均出现了通货膨胀的苗头。分析预测，作为全球经济体的美国，也将步这些国家的后尘。“受食品和原油价格的上涨，通胀将成为全球性的问题。”大福证券董事总经理麦德光告诉记者。
而这些
市场的部分股票正是QDII的
投资标的。作为QDII
产品的主要
投资区域，香港
市场受国际
市场的影响，也出现了下跌，恒生指数从反弹至26000点，回落到目前的23000点附近，这直接拉低了QDII
产品的净值。
而其他
市场由于通货膨胀的不确定性，还将制约QDII
产品净值的走势。
在基金系QDII中，以上投摩根的亚太优势基金为例，在澳大利亚、韩国、印度尼西亚和泰国的配置比例，分别达到了8.28％、7.17％、6.27％和4.69％的市值。
而在银行系的QDII中，
投资主题同样有不少集中在高通胀国家和地区。以汇丰银行为例，旗下的新兴四国
市场股票QDII
产品，
投资于中国、印度、巴西、俄罗斯的比例分别为28.9％、30.4％、17.3％和23.4％，尤其是
投资比例占17.3％的印度和23.4％的俄罗斯，高通货膨胀的苗头已经初步显示了出来。
在配置QDII资产时，分散风险所带来的新风险也不容忽视。“在今年，A股跌得比港股还大，不能因为外围
市场的不景气就因噎废食。”麦德光强调。
