东吴动力、天治优选、华商领先、博时增长2、泰信优质、盛利精选、光大红利、基金天华、基金鸿阳、长城久恒

天相投顾基金分析师 闻群 林国怀/文

在2007年的大牛市行情中，停牌逾一年之久的双汇发展在复牌当日涨幅高达124.94%，使得重仓持有其的基金获益颇多。但是，在2008年低迷的市场环境中，停牌重仓股则成为一枚“定时炸弹”，复牌后的巨额补跌和流动性风险使得持有其的基金深受其害，如、天一科技、、、等股票复牌后均有大幅补跌，持有该类基金的投资者也因此遭受了较大的阶段性损失。

我们对当下停牌基金重仓股进行了统计，并对该类重仓股目前占基金净值的比例以及到目前为止对基金净值的潜在影响进行了估算和分析，供基金投资者参考。

截止到2008年6月18日，根据2008年一季报信息统计的全部331只基金重仓股中有9只股票停牌时间超过了一周，另外，也因重大事件于2008年6月13日开始连续停牌。根据2008年一季报信息，这10只重仓股共出现在82只偏股型基金的重仓股名单中。其中以、的影响范围最大，分别涉及到29和22只基金。

从单只基金持有停牌重仓股的数量来看，东吴动力、长城久恒、基金天华、长信金利、荷银效率和中信配置6 只基金持有两只停牌重仓股，而其他的基金均只有一只停牌重仓股。

从单只基金持有停牌重仓股占基金净值的比例来看，东吴动力持有的两只停牌重仓股占基金净值的测算比例高达16.18%，华商领先、基金鸿阳、天治优选、基金天华和博时增长2的这一比例也都在10%以上；从重仓股复牌后的补跌对基金净值的影响测算来看，东吴动力、 天治优选、华商领先等基金受影响的程度较大。

需要注意的是，以上一系列的分析都是建立在2008年一季报的相关信息基础上的，、、、长江电力、徐工科技5只重仓股是在2008年一季度以后停牌的，因为数据来源所限，我们没有考虑一季度之后到该重仓股停牌日之前这段时间内基金对重仓股的买卖情况。

此外，我们在估算过程中还采用了多种假设，如基金总份额以2008 年一季报数据为准，不考虑期间的申购赎回情况；仅以停牌期间重仓股所属的行业指数的涨跌作为重仓股表现的估算指标，不考虑可能影响该股票复牌后价格的其他各种因素；测算结果截至2008年6月18日，没有考虑后期市场和该股基本面可能发生的各种变化因素；仅以重仓股为样本，未出现在基金前十大重仓股名单中的基金持有的停牌股票不在我们的分析范围之内。