中国经济长期运行仍可维持良好趋势
国家发展和改革委员会19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油
价格每吨提高1000元，航空煤油
价格每吨提高1500元。自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。液化气、天然气
价格不作
调整。
本次油电
价格调整的幅度基本在机构预期内。
对宏观经济的影响 政府在当前时点同时上调油电
价格，对宏观经济的
影响长期偏利好，短期利空。
长期来看
1、政府在当前时点同时
调整油电
价格，说明至少政府认为通胀仍在可以控制的范围内，只要通胀可控，当前将要面临的宏观经济增速回落就有很大可能是一种经济运行周期中的阶段性
调整，中国经济长期运行良好的趋势就不会有根本的转变。
2、油价上涨将原有的预期变为了现实，国内在廉价油环境下培育的成品油需求将不断受到抑制，作为原油新增需求的重要部分，中国对原油的需求增长受到抑制，对抑制国际原油
价格的快速上涨乃至促使其提前见顶都有积极作用，而本轮通胀源头的原油
价格的稳定，至少可以减轻输入型通胀对我国的
影响，有利于我国实现控制通胀的首要目标。
3、本次油电
价格调整幅度虽然有限，但这表明了政府改变以前财政补贴
价格管制思路的开始，能源
价格理顺对产业结构
调整有长期的促进作用，有利于中国经济逐渐转变资源换增长的粗放型发展模式。
短期来看
油点
价格调整导致的国内能源
价格上涨，对PPI的
影响要远大于CPI，而PPI的上涨必然传导于CPI，中信证券预测本次油电
价格上涨将导致CPI、PPI各提高1、和3.3个百分点。控制通胀的任务将更为艰巨，预计央行至少将维持紧缩的货币政策，在抑制总需求、防止经济过热的前提下，宏观经济步入
调整周期的增速回落已不可避免。
下半年的宏观经济形势
下半年宏观经济形势，我们认为中国经济在这次控制通涨的过程中，可能不得不付出让经济增长放缓这样的代价。虽然从上个月看CPI已经降下来了，但PPI还在增长。
这个现象说明生产资料向生活资料传导的机制还在，PPI只需要3到6个月，必然会引起CPI的波动。当然，这个时间段我们是可以控制的，但是存在这样一个传导机制，这就提醒了我们，不能因为CPI这个月降下来了，就觉得后面CPI的控制任务减轻，实际上由于PPI仍在增长，所以CPI依然有反弹的可能。也就是说今年下半年，乃至明年，我们控制通涨的任务依然很艰巨。为了控制通涨，政府自然就会采取一些从紧的货币政策，来抑制整个社会的需求，通过控制投资过热，或者生产领域的过热，来避免通涨的失控。这种情况下，一系列从紧的政策，经济增速的放缓就不可避免。
从越南经济危机来看中国 我们看到，越南通涨已经达到了25%，整个股市有60%的跌幅。但实际上中国和越南有一个最大的差异，我们的经济总量相差非常大，也就是说承受冲击的能力相差非常大。我们有巨额的外汇储备，我们的对外贸易一直是顺差，这些东西在承受货币危机的时候，能起到相当作用的。所以，从这个角度来讲，越南的这种情况，至少从目前来看是不可能在中国重演。华富基金研究总监：程坚先生
