证券时报记者孙晓霞

“未来3到5年内，中国经济的主要推动力来自于投资，经济增长中的相当部分仍然来自于资本密集度的提高。因此，在投资的倾向上，我坚持看好那些受投资增长拉动的行业。”华商管理公司华商领先企业基金基金经理王锋认为。在他看来，短期想要获得超额利润还要靠投资。

投资机会来源于生活

1998年王锋加入博时基金开始行业研究工作。2003年，在云南信托管理层的力邀下，王锋加入云南信托正式从事投资，王锋说自己对职业以及生活从没有刻意选择。“生活和投资从来就是一体的，我一直信奉投资机会来源于生活，来源于观察。”

经常开车旅游的王锋曾在公司主推一家钢铁企业，他看好这家企业的理由主要是其在行业先进技术上的投入能力。“实际上，钢铁行业新的技术应用在炼铁阶段就开始了。如一种用于汽车面板的冷轧薄板，这种板材以每秒几十米的速度轧制出来，轧管必须很均匀。薄板技术在某种程度上代表了国家钢铁行业的生产水平。因此，在选择这个行业的时候，就要选择像新日铁那样能够在先进技术投入上不遗余力的行业领导者。”

房价涨了，买一些房地产公司，油价上涨，就买一些能源类的企业，要力避成见。王锋很少对某个行业、某个企业有过多偏好。他常说的一句话就是任何价值都是相对的，市场在变，企业的基本面也会发生改变，作为投资者，要努力在不断变化的氛围中挖掘到好的企业。“研究员出身的人，大多都是基本面分析者。在投资理念上，信奉价值投资，倾向于精选个股。”王锋接受采访时使用频率最高的一句话就是“别谈指数。”

主题投资摒弃短期噪声

对投资思路的把握上，王锋比较推崇“主题投资”的方法。他认为，主题投资是摒弃短期噪声的最好方式。他对资本市场的理解就是资源的优化配置。因此，投资者只需要把资产投向代表产业发展方向的领域并且在投资时把握比较确定的因素即可。具体而言，王锋认为衡量“主题”的关键标准是看它对经济影响的覆盖程度及持续时间。“投资者应用较长远的眼光来衡量一家企业，从众多的公司中筛选出重点投资目标。在投资中要做到有所为、有所不为。”

在公司第一只产品华商领先企业基金推出之前，王锋和他的投资团队就已经开始到新疆、福建等地广泛调研。他认为，目前，市场有超过一半的公司高估，很多股票已经把两年后的股价都表现出来了，这类股票他坚决不投。但王锋相信，证券市场发展很快，一定时间内就会推出新的东西，就像当年的互联网和经济型的连锁酒店，市场总有被低估的品种。

从A股市场整体估值水平来看，王锋认为目前仍处于合理范围内，并且具有提升动力。“我们对未来市场保持相对乐观。经过我们的测算，在经历了2006年大幅上涨后，中标300指数目前的静态市盈率为35倍左右，看起来是比较高的，但考虑到2006年上市公司利润增长30%左右，中标300指数的动态市盈率则为27倍左右。如果预计2007年GDP增长预计10%左右，上市公司业绩增长20%，则动态PE将进一步下降到22倍；2008年GDP预计增长9—10%，再加上内外所得税合并的效果，上市公司整体业绩将增长25—30%，则市场动态PE下降到17—18倍，这是极有投资价值的。”

密切关注四大投资主题

在精选个股和主题投资的策略下，王锋特别看好以下领域的投资机会。首先，国家重大项目投资。他认为，“十一五”期间，国家将投入巨资进行铁路、国家电网、3G电信网络等基础设施建设，这给相关上市公司提供了发展良机。

其次，重点关注整体上市和资产注入。在国内证券市场制度性缺陷不断改革完善背景下，资本市场的本质功能作用显现，因此整体上市和优质资产注入将成为下一阶段市场的热点，也将是大量投资机会涌生的领域，可重点关注具有强大集团背景的上市公司。

另外，王锋长期看好自主创新型的公司，他认为，目前中国的研发费用已经位于世界第二位，并且由于国力的增强，已经涌现出一批具有自主创新能力的企业。而在“十一五”规划中，国家也明确提出鼓励企业自主创新，并且制定了相应的具体政策措施，如：税收优惠、产品和设备国产化率要求等。

最后，应密切关注消费相对投资的不均衡发展而带来的长期投资机会。他认为，从长期来看，我国人均可支配收入的持续增长促使消费保持稳定增长，而随着社保、医疗和住房体制的不断完善，消费需求会进一步释放；信用卡、住房信贷等金融产品的丰富使得人们的消费习惯发生变化，这些都预示着消费领域的投资机会。因此，在品种的选择上，其将继续关注消费升级类的公司。

一个公司的“社会价值”是这个从业多年的基金经理不忘强调的。他用“做正确事、正确做事”来最终概括自己将要选择的公司。所谓做正确事，就是公司能为社会创造价值。“我们必须寻找好的投资机会也就是在寻找好的合作伙伴，我们需要找到那些踏踏实实做事、切实能为社会创造价值的公司，对于这样的合作伙伴，我们放心把钱投入进去，也真正起到了基金投资所起的资源配置作用。”而所谓正确做事，王锋认为是指公司能用有效的方式做事。“资源总是稀缺的，我们需要将资金投资在运作效率更高的公司，从而获取更好的收益。”