市场回顾

1、上周A股市场走势大开大阖：上证综指上周二大涨3.64%，上周五大跌5.29%，延续了前一周的跌势，下跌2.94%，至此，上证A指已经连续6周下跌；上周二涨4.79%，上周五跌5.63%，全周小涨0.67%，结束了连续5周的下跌走势。债券市场上，中信标普全债指数跌0.21%。外围股市普遍大幅下挫。

上周各基础市场情况如下：

数据来源：好买理财

2、上周，基础市场各个行业冷热不均，从沪深300行业指数来看，沪深300可选和沪深300医药领涨，全周分别上涨2.81%、2.35%，而沪深300金融和沪深公用领跌，分别下跌2.47%、2.22%。表现在基金上，净值增长率也出现分化，净值增长最多的是摩根士丹利华鑫基础行业，全周上涨3.41%，净值下跌最多的是友邦华泰上证红利ETF，全周下跌5.30%。总体来看，193只股票型基金微跌0.33%，小于上证综指的跌幅；44只积极配置型基金平均下跌0.13%；8保保守配置型基金平均下跌0.28%；由于上周债券市场和股票市场双双走弱，49只债券型基金9只上涨，5只持平，其余均下跌，整体微跌0.06%；封闭式基金仅有9只呈现正收益，其余均为负收益，涨幅最大为基金鸿阳，涨2.87%，跌幅最大的是基金久嘉，跌2.13%，整体下跌0.35%；5只QDII平均下跌2.30%。

焦点点评

1、证监会6月26日公告，今年将继续推进上市公司专项治理活动。2008年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。

点评：公告对专项治理的内容进行了较为细致的规定，这充分体现了管理层志在建立长效机制，维持市场稳定的决心，有利于恢复市场信心。

2、6月25日，、也发布自愿锁仓公告，至此，从开始，共有6家公司股东做出了类似承诺（除上述三家外，另三家为、、鼎立股份）。

点评：与上市公司发布自愿锁仓公告的同时，我们也注意到截止6月26日，今年以来，、等35家上市公司获原有股东或公司高管增持，涉及金额约11.6亿元。这表明，在目前股价低位的情况下，基于对公司发展前景的信心，部分股票的估值已经得到产业资本的认可。这可部分缓解前期市场对于大小非解禁的担忧，为恢复后期市场信心打下基础。

3、6月27日鹏华盛世创新股票型基金获批。

点评：此前，6月20日中海蓝筹灵活配置基金与天治稳健双盈债券型基金获批。6月下半旬开始，新基金获批有加速的趋势。今年新成立的基金数量一路走高，3月份7只，4月份8只，5月份达到13只，而在6月上旬仅有1只基金获批，因此，新基金的陆续成立以及后续基金审批速度的放缓，缓解了发行渠道的拥堵现象，近期成立的新基金规模较四、五月份有所增加。6月底以后，基金发行渠道有可能迎来一轮空挡。联系到基础市场，我们看到近期单边下跌的走势开始改变，市场处于相对矛盾时期，管理层在此时加速新基金放行颇具深意。

4、6月27日（上周五）沪深股市呈现大幅下跌态势，股指低开低走，最终收于2748.43点，下跌153.42点，跌幅为5.29%；深成指收于9436.21点，下跌563.45点，跌幅为5.63%。两市合计成交为976亿元，比上周四萎缩近10%。

点评：周边市场暴跌是A股下挫的主要诱因。前一晚美股暴跌，道琼斯工业平均价格指数跌至一年多来的最低水平，出于对高油价的担忧，道琼斯指数权重股通用汽车(General Motors)更创下近25年以来的最低价。

A股市场当天的消息面也呈偏空状态。光大证券和南车集团IPO也将于近期启动。在大小非问题稍有缓和的情况下，此类大型IPO的卷土重来让投资者信心旋即消减。而国际油价屡创新高逼近140美元，也使A股的一些板块（如汽车板块等）更加积贫积弱。此外，A股经前两日的弱反弹，也有部分短线获利筹码急于在周末兑现离场。

好买观点

1、阶段性底部隐现，增配股票型基金

我们认为上证指数2500-2800点区间是一个重要的阶段性底部，短期市场输入性下跌震荡将为3季度A股的较大级别反弹奠定更坚实的基础。在这个重要的潜伏底部，投资者不宜盲目恐慌，可在专业理财机构的指导下，适度增配股票型基金。具体的基金选择上，我们倾向于选择择股能力强，择时能力突出的攻守平衡型基金如国海富兰克林弹性市值、华夏红利、兴业全球视野等，短期内可以增配风格更为激进的指数型基金，如华夏上证50ETF，嘉实沪深300等。

当然，由于今年市场已不同于去年的单边上涨，投资者对目标收益也不应有过高的要求。

2、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择

美国降息政策暂告一段落，同时国内上提油价及电价会导致短期内通胀上升，引起市场对加息的担忧，这使上周债市走弱。本周我们暂不推荐债券型基金。

上周，由于折价率处于高位，再加上市场已处于相对低位，安全边际增加，封闭式基金受到追捧，5只小盘封基的折价率8.4%，比上周略有增加，其中今年到期的基金汉鼎折价率为5.33%，具备一定的套利机会；26只大盘封基平均折价率为23.16%，比上周大幅降低，其中，大盘封基30%及以上的折价率消失，而基金泰和和基金天华两只基金折价率回到10%以下，对于大盘封闭式基金，建议关注长期业绩优良，且折价率较高的基金，例如基金裕隆，基金通乾等；创新封闭式基金瑞福进取价格上涨而净值下跌，上周五溢价率为68.42%，而在上周交易日中，一度达到70.60%。瑞福进取风险较大，建议回避。

上周，4只QDII的跌幅大于国内股票型基金的平均跌幅，这与近期周边市场的大跌不无关系。由于外围市场尚未企稳，因此短期建议对QDII基金谨慎观望。