每经记者 别冶 发自北京

尽管近几个月DDII连续跑赢A股，但仍难逃发行艰难的局面。日前，银华QDII募集完毕，净认购额为4.17亿元，创QDII发行以来募集规模新低。而在此之前，华宝兴业QDII的有效认购金额为4.62亿元（不含认购费和利息）。

业内人士指出，QDII发行艰难在预料之中。因为市场信心在QDII基金净值前期大幅缩水的影响下仍未恢复，尽管QDII基金净值有所回暖，难以短时间内提振投资者对于QDII系新基金的介入热情。不过，“地量”或预示着QDII投资良机日益临近。

QDII连续跑赢A股基金

截至昨日，华夏全球、嘉实海外、南方全球、上投亚太和工银全球5只QDII基金的净值分别为0.792元、0.704元、0.84元、0.722元和1.017元。经统计，5月以来QDII基金的净值变化幅度不大，其中南方全球和工银全球小涨，华夏全球、嘉实海外及上投亚太微跌。5月以来，QDII基金继续跑赢A股基金。

另据权威机构数据显示，QDII基金在今年2月、3月和4月连续三个月战胜A股基金，5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均上涨了7.39%，为QDII基金自去年10月份成立以来最高月度涨幅，远远高于A股股票基金当月2.88%的月度平均净值增长率。

尽管QDII发行遇冷，但业内普遍看好2008年QDII的投资价值。业内人士表示，QDII基金可利用全球多元化的资产配置来分散单一市场的风险，目前海外市场的低估值优势也较有吸引力。尤其是QDII基金可以投资在海外上市的低估值的中国优质股票，以分享其增长的成果。历史证明：往往越是在这种低迷的时候认购基金，越有可能在未来得到更好的收益，QDII的投资机会或正来临。

银华QDII优势在于FOF

据悉，按照每份基金份额面值人民币1.00元计算，银华QDII募集期间含本息共募集4.17份基金份额，有效认购户数为5665户。其中银华利用自有资金于2008年5月20~21日通过代销机构认购份额为3998.30万份，占基金总份额9.58%；银华员工认购份额为99.41万份，占基金总份额0.23%。

据了解，银华全球核心优选基金最大的特点是引入 “基金中基金 (FOF)”的管理模式，即以不低于60%的资产比例投资于海外优质基金。与一般基金相比，这种FOF的方式具备双重优选机制，海外基金在运作中对其所投的股票已经进行优化选择，而选择海外优质基金则是银华QDII产品在投资中进行的第二层优选。

银华全球核心优选基金经理谢礼文表示，去年以来全球各地金融市场的调整幅度从12%至30%不等，这段时期金融市场价格下跌更多地是由全球流动性收缩而引起的，部分地区市场基本面并没有发生根本性的变化。美联储采取连续大幅降息、财政刺激及退税等措施产生的积极效应将会在2008年下半年至2009年初逐步体现，美国经济2009年起有望进入恢复性增长。一旦流动性状况正常，全球市场将由于参与者情绪好转而恢复，而目前的调整正为QDII出海带来了有利的投资时机。