经国务院批准，商务部、海关总署于日前联合发布2007年第44号公告，公布新一批加工贸易限制类目录，主要涉及塑料原料及制品、纺织纱线、布匹、家具等劳动密集型产业，共计1853个十位商品税号，占全部海关商品编码的15％。

贸易出口增速可能下降

从相关信息来看，此次加工贸易限制类政策的出台目的有两个，一是显性的。主要目的是为了优化我国出口商品结构，严格控制“两高一资”产品出口，推进加工贸易转型升级，使得初级加工向深加工以及自主品牌出口转化，有利于提升我国出口的高附加值。二是隐性的。希望能够限制初级加工贸易出口产品，达到减缓目前高速增长的外贸顺差的目的。

从加工贸易的限制性产业政策中，我们不仅看到了贸易出口增速可能下降的可能性，而且看到了相关行业可能会受到一定程度的冲击。这主要体现在两大行业。

尽量规避两大行业个股

一是传统贸易类的上市公司。因为这类公司的经营模式大多是来料加工然后出口，其中又主要体现在塑料原料及制品、纺织纱线、布匹等大宗商品中。值得指出的是，近年来外贸出口产业政策一直在不断的变化中，贸易类上市公司的盈利能力持续下滑，尤其是在出口退税政策持续变化的大背景下更是如此。所以，加工贸易限制性产业政策将会对贸易类上市公司形成“雪上加霜”的影响。

二是传统加工产品的出口类上市公司。此类公司主要分布在珠三角、长三角等区域，由于在产品出口领域一直未形成强有力的自主品牌，一般接受产品来料加工或者贴牌生产。此类上市公司抗抵行业、产业政策波动风险的能力极低，的业绩波动就较为典型。因此，传统加工产品类上市公司会受到贸易限制政策的影响，从而影响其二级市场的内在估值水平。因此，在目前的操作中，尽量规避这些个股。

渤海投资研究所 秦洪