安信证券刘军方峻

基础化工行业

1. 纯碱和氯碱行业维持景气

1.1纯碱和烧碱的毛利率将维持高位。受国际能源价格上涨影响，国际纯碱和烧碱成本上升，提升我国纯碱和氯碱行业的景气。纯碱的价格维持高位，烧碱的价格明显上涨，其主要原料原盐依然在低位维持稳定。纯碱今年的扩能速度明显放缓，主要下游行业增长幅度都高于纯碱增长幅度。因此，纯碱和烧碱的毛利率将维持高位，甚至继续上扬。

1.2电石法PVC 进入景气。电石法PVC的价格受益于国际市场石油法PVC价格的上涨，近期出现了明显的上扬趋势。从2007年初的6600元／吨上涨到7750元／吨。我国电石法PVC的成本优势在出口市场逐步体现，2007年上半年我国出口PVC达到41.2万吨，较去年同期增长54.5%。尤其西部的电石法PVC企业，如、、等，由于煤电一体化的优势，在未来的竞争中处于主导地位。

2.甲醇价格高企，二甲醚标准将上升为国家标准

2.1甲醇价格高企，天然气甲醇被列为禁止类。最近几个月由于大量装置因计划和非计划停工检修，导致国际甲醇价格大幅上涨，拉动国内甲醇价格从2250元／吨迅速上涨到3350元／吨。对比5月份到目前的情况， 甲醇企业的盈利可谓冰火两重天。

月初发改委发布了“天然气利用政策”，明确指出天然气优先用于城市燃气，对天然气化工影响巨大。因此，国内很多企业的天然气制甲醇的规划面临更改，未来我国的甲醇将主要由煤化工提供，对于煤基的醇醚燃料是重大利好。

2.2二甲醚标准将上升为国家标准。据协会消息，原计划于近日推出、12月1日起开始施行的《城镇燃气用二甲醚行业标准》将向后推迟。推迟原因可能是国家标准委建议将由建设部牵头负责的《城用二甲醚行业标准》上升为国家标准。 《城用二甲醚行业标准》主要针对二甲醚100％替代液化气、天然气而制定的。二甲醚作为燃料需要专用燃气具。而国家标准委给建设部的建议，考虑制定二甲醚以20％比例掺烧液化气、天然气以及煤气的标准，并希望此标准与之前制定的标准共同上升为国家标准。二甲醚以20％掺烧，普通民用燃气具不需要更换，因而对二甲醚的推广更为简单、快捷。估计我国2010年液化气消费量将超过2800万吨，按照20%的比例掺烧二甲醚，则仅此一项需要二甲醚560万吨，该标准的实施将对二甲醚和甲醇的市场产生极大的拉动。

特种化工行业

1.TDI价格创历史新高。的3万吨TDI仍然在检修之中，复工日期尚未确定。6月18日上海巴斯夫的16万吨装置由于光气泄漏，停工20天，甘肃银光和莱阳巨力的开工也不好，导致国内TDI供应紧张，价格一路飞涨，市场价格已经达到5万元/吨，因此受益明显。

2. MDI价格上扬。由于仍处于检修状态，只按合同八成供货，再加上我国的主要进口货源提供方日本NPU因故障停工，造成市场缺口加大，万华的出厂价在2.75万元／吨，而市场价格达到了4万元左右。

3.电石法BDO成本优势日益显著。国际能源价格上涨推动国际石油法BDO成本上升，受此影响，我国电石法BDO价格上扬，国际竞争优势日益显现。

化肥与农用化工行业

今年上半年，尿素累计产量为1241.7万吨，同比增长14.1％, 磷肥累计产量为660.8万吨，同比增长9.9％，钾肥累计产量为106.6万吨，同比增长23.9％。

尿素价格依然维持在低位徘徊，磷酸二铵的价格由于进入下半年消费旺季，价格大约上调了100元／吨。国际钾肥价格持续上涨，的出厂价不断提高。