□中信金通

    近期造纸板块总体表现出色，该板块由于明显受益于本币升值，从中期角度观察，后市仍有机会。

    首先，纸品是工业和生活的基本原材料，用途遍及文化、教育、科技和国民经济的众多领域，在造纸产品总量中，约80%用于出版、印刷、商品包装等工业领域，约20%用于人们直接消费。纸品有一定的消费品属性。其次，我国造纸生产的原材料纸浆与废纸主要依靠进口，国际商品木浆的供求关系已经改善，国际浆价自2002年连续上涨以来已逐步稳定，预计未来会有所回落，而近期人民币升值较快，使得造纸企业进口原材料成本下降。将利于我国造纸企业降低原材料成本，提高利润。再次，从2007年下半年开始行业的整体毛利率开始提升，预计2008年利润增长将继续增加，部分纸种成本转嫁能力增强。行业的景气周期将能持续到2009年。

    投资者可以从以下角度寻找具有机会的造纸公司：一是具有较高的资源获取能力的林纸一体化企业；二是关注拥有强势纸种的公司，如文化纸、白卡纸市场状况良好，供不应求，未来有较大提价空间；三是关注行业龙头企业，行业龙头企业将是新的造纸产业政策布局下最大的受益者。