【研究报告内容摘要】 经济放缓与通胀抬头的宏观特征波及各个相关产业，直接或间接传导到航空业的表现，加之一系列已出现突发事件和潜在安全隐患对航空消费信心的不利影响及应对措施对航空流量及效率的现实抑制，我国航空业的运营数据开始显得较为平淡，较明显的低于预期增速。需要说明的是，08年伊始对宏观经济判断的不确定性以及1、2月份数据尚良好加之3月份的雪灾等因素的扰动，一定程度上干扰到了对此阶段性趋势的判断提前量。
本币加速升值态势符合预期。大幅超出市场预期的是与此同时的国际油价持续大幅飙升，无法有效
预测的油价走势将航空业拖入了一个未知的空域。总的来看，国内航空公司燃油成本压力预期尤其是内航外线和国外航油采购现实压力明显加大。我们针对目前的相关情况对国航和南航基础营运指标增速及汇率油价等要素假设做了调整，再次调低盈利预期，考虑到航空业业绩
预测中的不确定性和难度，对应于我们的基础假设和严格依赖于假设的业绩可能，在做出各项指标敏感性分析的同时，文中也指出其中主要的
预测风险。
行业蓬勃向上的局面已受到阶段性的明显抑制，短期内航空业基本面已不支持系统性的投资机会，而中长期的发展前景用短期数据管中窥豹的方式进行悲观推测则略显武断，我们对行业供求基本面持谨慎乐观态度，而若结合当前宏观经济背景以及汇率油价等因素，则近一年股价表现或已是行业的阶段性高点，调低航空业评级至“中性”，维持国航和南航“谨慎推荐”。
航空公司业务增速放缓也直接影响到机场业的发展速度，主要枢纽机场业绩表现虽受不利影响但要相对稳定，其主要优点在于不受成本端的明显压制，收入增速放缓对业绩的影响因为边际成本较低而得到缓冲，结合当前行业估值水平和整个市场的情况，给予机场业“中性”投资评级，个股维持厦门空港和白云机场的“谨慎推荐”
