证券时报记者汤亚平

周一，沪深股市再现“黑色星期一”，两市当天交易的股票中共有53只股票上涨，其中ST个股有10只。尽管ST板块昨日表现相对亮丽，但由于年报披露在即，未来两极分化趋势不可避免。据估算，目前两市ST股票162只中有约60余只已经发布了年报预告，已发布预告的公司中扭亏为盈的超过6成。因此，对于ST板块总体操作原则应该是：有实质性重组则生，无实质性重组则死；有业绩支撑则留，无业绩支撑则弃。具体来说，以下五个方面需引起投资者注意。

其一，由于不少ST股退市的压力客观存在，这些公司凭借自身力量已经不可能改善经营困境，只能借助外力来解决一些急切的债务问题。此类公司的债权人考虑到公司退市后债务更难回收，只得退而求其次，按可接受的比例来减免债务。事实上，不少ST公司已经获得了债务减免。大量的债务减免，将会给身处危难之际的ST公司带来喘息的机会，也为此类公司顺利实现重组提供了较好的前提条件。

其二，股改进入尾声后，剩下的未股改公司已经如坐针毡，股改的压力显而易见。未能实行股改，说明这些公司大多存在较严重的问题，其中不少面临着退市的风险。由于政策鼓励利用股改之机解决这些公司的一些历史遗留问题，因此，股改也可能给这些公司“咸鱼翻身”的机会，为此，积极寻求重组也就在情理之中。部分SST公司在当地政府部门的主导下将加速股改或重组，与此相应的，SST股的投资机会也在大增。

其三，年报披露在即，不少ST股为了粉饰年报业绩，保住壳资源，往往在年底集中出售资产、收购优质资产等，以便提升年报业绩，不再持续亏损，以获得在股市里生存的权利。尤其是2008年，由于不少ST股的控股股东的限售股份也将过禁售期，因此，他们有动力通过年底的突击运作以便提升其盈利水平，为今年的减持营造相对乐观的价格。

其四，不依靠重组预期，一些ST个股基本面也存在持续改善的预期。从盘面来看，ST板块其实也面临着一个基本面的推动力，那就是行业复苏的动力。ST板块的业绩不佳，除了公司管理层管理不善因素外，也有行业景气不佳等因素。但由于当前A股市场正处于制度重建大背景下，管理不善可以通过激励机制化解，行业不景气则有望在我国经济快速增长的推动下而出现复苏。因此，可关注医药、液晶、农业等景气行业中的ST个股。

最后，ST个股重组最终要体现在年报扭亏方面，这决定着其是退市还是新生。仔细分析ST板块年报我们不难发现，能够成功重组并一举摘帽的ST股并不多。由于重组能否成功充满变数，目前不少ST股只有投机价值，没有投资价值。其局面可谓“一半是海水，一半是火焰”，投资者要加倍小心。