券gzdt*研究探索非上市公众公司股票转让和场外交易市场的发展路径，促进发展风险投资，为多层次资本市场培育公司资源，在此基础上逐步建立适合中国国情的、高效率、创新型的筛选和培育机制。g券qq^v同时，要推动金融衍生品市场的建设，继续深入扎实地开展股指期货的各项准备工作。o证tb&r积极培育机构投资者，完善市场机构参与股指期货的制度安排，健全跨市场监管协作机制，加强风险防范，稳妥推出股指期货。fkr^ph

　　尚福林说，加强资本市场基础性制度建设，还要推动健康的股权文化建设，促进完善资本约束机制，积极构建多层次的投资者教育体系。of^dmn同时，要加强对资本市场对外开放经验的总结和成效的分析评估，完善对外开放的战略安排，研究在世界各个金融市场联系日趋紧密的背景下，如何处理好金融开放与对外安全之间的关系，继续加强内地与香港金融期货市场的联系，促进市场的协同发展

　各方利益平衡矛盾重重 融资融券恐难并行

　　此前，有传言，融资融券将以“试点推行”方法运作，也有消息传，以资金规模为准入门槛，在A类券商中普遍推开。b之jfki无论哪种方式推行，各方利益的平衡都是矛盾重重。oq*ck

　　券商之间存在矛盾

　　如果按之前一直盛传的“试点推行”方法运作，那么入选的第一批券商将不会超过5家，规模非常小。rmdi券商间的利益冲突将打破现有的市场平衡。ud*pnh

　　分析人士指出，与直投业务试点不同，融资融券试点将直接影响到券商的现有客户群，引起优质客户的资金大搬家，这将进一步促使券商分化。p证*券jn一些优质客户可能会因为需要做融资融券，转投到试点券商，从而导致客户大搬家，这会对其他资质优良的券商形成冲击。rl之d^一券商资产管理部人士认为，虽然试点规模较小，不大会引起大规模分流，一旦出现流出，都将是交投量活跃、资金雄厚的优质客户。i券dshe

　　“如果第一批试点的时间延续很久，而正式推出迟迟不出的话，那么很可能会有客户源源不断地流出其他券商，转投试点券商。zlxv*&”这对其他券商的压力很大，上述负责人不免担忧。lryihi

　　而如果按照资本金和规模发牌照，那么规模将一下扩大几倍。cqrcun按沪深两所的交易实施细则，申请融资融券试点公司的条件为“经营经纪业务满3年的创新类券商”，且“近6个月净资本在12亿元以上”。lphakt据Wind资讯统计，已公布2007年年报的券商数据显示，目前共有41家券商的净资本超过12亿元人民币。券or^o统计的数据显示，目前中信证券、海通证券、国泰君安和广发证券4家公司净资本超过100亿元。fc&xwb

　　按一家公司5亿元的可调配资金计算，取消试点，将使得融资融券推出初期的资金规模达到200亿元。pzbbtx不仅平衡了优质券商之间的利益天平，也部分释放了业务开展缺乏资金的困局。ukhc证r

　　那么，融资融券业务究竟能带给券商多少新增利润呢？有分析师计算过，国内的融资融券业务，在试点阶段券商只能使用有限的自有资金。igkwhw因此这一块业务的收益率不会高于10%。*ybew

　　券商内部矛盾

　　“对于投行部门来说，为了增加承销收益或规避承销风险，投行部门可能会利用优惠的融资条件或其他诱惑吸引客户来推销手中的证券。mywjde”上述人士向记者指出，“而经纪业务部门，则可能会利用公司的研究力量发布虚假信息，诱导客户进行更多的交易，获取佣金收入。nk^pr^”

　　他还表示：“基于自身持有证券的利益出发，投资部门可能会试图通过经纪业务或操纵市场等手段，来诱使客户买卖证券。mk&oma市场环境不好时，投资部门可能不愿借券给经纪业务客户，当市场环境变暖，投资部门和经纪部门又可能互相竞争公司的融资资源。