上周市场持续低迷。上证指数连破3600点、3500点，全周下跌4.17%；深成指下跌更巨，周跌幅高达8.25%。尤其周二两市的破位下挫一度使市场颇为紧张。
　　舆论普遍认为，周二大跌缘于市场对四川地震认识的清晰化。这种解释，看似有理，其实说不通，不符合人们对大灾难的“认识-反应”规律。通常而言，大难当头，人们的第一反应最为激烈，很少情况下会出现“反应不足”现象。这被5月20日之前的股市表现所印证。5月12日地震当天，沪深股市尾市大幅回调，实际上是受地震消息的拖累。其后的13、14日两个交易日，沪深股市呈止跌回稳态势，15日冲高回落，16日、19日继续调整，但幅度有限。这一切充分表明地震对股市的影响是温和的，表明投资者对负面消息的评判是理性的。把5月20日的大跌与地震串起来，很是牵强。
　　事实上，由于此次汶川地震的主要受灾地区普遍为经济欠发达的县城。因此，一般认为汶川地震不会对目前我国宏观经济运行格局产生显著负面影响。从相关指标看，四川GDP占全国的比重是4.1%，其中灾区包括成都、绵阳、德阳、广阳、阿坝等，它们合计的GDP仅占全国的是1.9%。工业增加值四川占全国的比重是3.1%，灾区合计占全国的比重是1.3%。针对这些经济指标，专家认为，汶川地震不会对中国整体经济形势产生大的影响。
　　因此，基本结论是，地震对中国经济增长的影响大致在0.3-0.5个百分点。也有人认为，地震有可能使GDP保持大体相同的增速，甚至还有可能拉动GDP增长0.5个百分点，不会对我国经济整体形势造成特别影响。灾害对通胀的影响可能要大一些，特别是农产品(主要是猪肉)价格。原来市场预期5月份的CPI会比4月份以前好一些，现在看来5月份可能会偏高。
　　再从海外地震灾害对股票市场走势影响的历史经验看，1994年洛杉矶地震与2004年印尼地震并引发海啸，并没有对当地股票市场走势产生显著负面影响；1999 年中国台湾地区地震，虽然台湾加权综合指数在地震后的复市初期阶段明显走弱，但该指数在地震后的3个月时间里累计最深跌幅基本在10%以内。
　　因此，5月20日的大跌，与其说是地震的原因，还不如说是上证指数2990点以来反弹弱势的“真情流露”。
　　倒是周三、周五的市场现象别有一番意味。周三两市在中石油、中石化的带动下神奇扭转颓势。据说是源于油气价格上调以及暴利税起征点调高的预期。而周四国家有关主管部门的人士表示，抗震救灾和灾后重建的关键时期国内的成品油价格不可能放开，中国石油、中国石化有关人士也表示未曾收到过国家将放开对油气价格管制的通知。
　　然而长期来看，油气价格是制约中国经济转型的症结所在，放只是早晚的事。国内迟迟未能推行成品油价格放开改革，面对国际油价接连突破100、110、120、130美元大关，国内便宜得惊人的油价吸引了香港乃至世界运输企业到国内加油。国际能源署（IEA）称，中国今年发放的对炼油商补贴约450亿美元（约3,510亿元人民币）。市场人士指出，过低能源价格对出口大国中国来说，等于变相补贴世界。目前香港的清洁汽油和柴油分别为每升16和14港元，而相对应上述两种油的深圳97号汽油和零号柴油，分别为5.81元人民币和5.28元人民币。经汇率折合后，香港汽油和柴油的价格分别为深圳2.45倍和2.36倍。
　　周五，因电信重组被端上台面，电信股大面积涨停，使跌跌不休的大盘止住了下行的脚步。
　　石化股与电信股的走强，表面上与消息面密切相关，与游资密切相关，实际上反映了市场的取向开始发生变化了。在经过几番摸索之后，市场选择了大有潜力的石化与电信板块。在以金融地产为首的蓝筹股、权重股受压的背景下，市场的热点难以持续，也使得2990点以来的反弹有气无力。但是，以板块的轮动、热点的快速切换为基础的市场人气的活跃表明投资者对市场风险的判断有了原则性的转变。这种转变的基础在于，在3000点水平的市场，无论从业绩、还是从政策及产业前景看，许多股票具备了中长期投资价值。而这与6000点时的情形恰成对照。经过大幅调整之后，风险释放比较充分，其中即使有负面消息冲击，充其量只是延长整理的过程，让筹码重新分配，集合。这也许是本周市场给我们透露出的最有价值的信息。