上周市场表现较弱，但市场在弱势中却展现了较为积极的因素，一是大盘技术形态上完成了二次探底的，在前期低点处成功企稳，大盘获得了明显的支撑；二是周四公布了上半年以及六月份的各项经济运行数据，市场面临的又一重大不确定性消除，尽管市场对上述利多因素并不喝彩，但其累积效应无疑将对后市产生重要影响。在内外环境明显改善的情况下，后期大盘的下跌空间将大幅收敛，并且将逐步步入震荡状态，寻找中期突破的契机。因此做空后市无疑面临着政策风险以及市场低估值得的风险，缺乏理性。

　　短期大盘的反弹之所以夭折而重回弱势，这除了市场自身估值水平的回归外，更多在于被内忧外患的大环境左右，在市场几乎回到合理的估值水平之后，转机的形成显然需要多重因素的配合。因此，市场能否寻求到新的走强机会，关键在于这些环境如何改变并对市场施加何种程度的影响，我们认为，总体来看，大环境有明显的改善迹象。

　　一方面，我们注意到，上半年经济运行数据以及六月份的各项经济数据传递了较好的信息。一是宏观调控已经取得实质性进展，经济运行过热迹象有很大程度的缓解，央行继续推出更严厉宏观调控措施的必要性不足，后期股市面临的调控压力将大大减轻；二是调控对各行业的影响控制在相对合理的范围内，不会引起行业的大起大落，进而危害经济安全，包括政府一直调控的地产业也采取了有保有压的控制手段，防止调控过于严厉带来的冲击；最后，外贸行业因持续升值已经处于艰难境地，管制放松以及其他政策措施可能适时发出。

　　总体看，经济运行情况已经得到有效控制，同时相关措施将避免经济出现硬着陆情况发生，有效缓解股市面临的调控压力的同时，也捍卫了股市中期生存的基础。

　　另一方面，我们市场的走势在目前与外围股市保持了滞后的一致性，外围市场的起落最终将在国内股市中得以体现，因此，外围环境的变化也显得相当关键。我们注意到亚洲几国金融情况已经有所缓解，降低了演变为区域性金融危机的可能。同时，美联储对市场施以援手并限制做空行为维护市场稳定，对世界金融稳定也将起到良性影响。外围环境仍处于次贷危机以来的较糟糕状况，但是最坏的时期正艰难度过，胜利的曙光就在眼前。国内股市将在中期赢得喘息的机会，获得相对平和生存环境，这对短中期股市的走强也将是有很大帮助的。

　　总体上看，尽管短期市场的弱势仍难以改变，但市场正面临新的机遇，维持经济稳定运行和维持股市在奥运期间稳定运行将给大盘带来短中期的走强机会，现阶段大盘虽处于困难时期，但是最坏的情况正接近尾声，市场可能面临中期行情的又一重要转折。