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散户怎样守住“牛股” 2
[ 来源: | 作者: | 时间:2010-05-03 22:14:34 | 大赢家 ] 【

  过度反应与羊群效应

  忧愁湖边的孩子们认为自己都不是普通的孩子。当被问及是否是一名好的驾驶员时,大约80%的人会说"是"。

  德累斯顿银行证券策略研究者詹姆斯·蒙蒂尔说,当出现理想结果时,人们认为是其能力使然,反则归因于运气不佳。"掷出硬币的正面是我自己赢得的,而出现反面则是运气不好"。

  奥丁教授发现,表明投资者过度自信效应的指标之一是成交量趋于增加--因为自信,所以人们的交易次数会增多。但实际上,成交量上升后净利润反而会趋向下降。

  2005年8月,时任中关村(000931)证券研究员的王琦撰文说,"利用行为金融学的有关内容对A股市场进行分析,我们发现传统金融学的很多假设前提不能实现,这导致市场出现一系列的'系统性偏离'理论价值。"

  "羊群效应是群体行为非理性的表现。大量的实证研究表明,投资者的行为是受其他投资者影响的,投资者之间是相互学习模仿的--这就是羊群效应。"

  Wermers(1999)将羊群效应的一种模型归结为:经理人忽视他们自己的私人信息,跟随大多数的投资行为,而不想冒失去名声的风险,不想表现得与众不同。这与目前A股市场一些公募基金的表现何等相似!王琦还总结认为,A股市场还存在另外一种独特的羊群效应,即是对政策市的追捧。"在牛市环境中, 羊群效应还是很常见的。"谢江如是说。


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