平安证券研究报告认为:3700 点附近进场机会来临

市场近期大幅度回落，更主要的是市场信心动摇的体现。但理性判断，造成近期下跌的诸多负面因素，其对A 股市场的实质性影响，还非常有限。统计显示，目前A 股市场的平均市盈率（剔除负值）在36 倍左右，对应的年化收益率只有2.74%，已经远低于目前约4%的10 年期国债收益率，显示静态来看，A 股市场整体的估值已经有所偏高。目前A 股市场的估值水平，已经对未来的业绩增长有了一定程度的透支。但如果以2007 年预测的业绩计算，目前A 股市场的平均市盈率则大约只有32 倍。虽然有一定程度的高估，但幅度并不明显。另外，上证50、沪深300 等成份股的预测市盈率则只有28 倍左右，要比市场平均水平低20％，反映出A 股市场的高估值问题，更多的表现为一种结构性的高估。因此，股价进一步回落的风险和空间，预期都较为有限。

从更长周期看，至少在未来2 年，A 股公司业绩的快速增长格局仍将有望得到持续。较长时期内，A 股市场的表现，仍然有望获得来自基本面的有力支持。另一方面，作为本轮行情的“导火索”，人民币的持续升值，也大大提升了中资资产对投资者的吸引力。在可以预期的相当长一段时期内，人民币的持续强势，也为A 股市场的未来表现构成支撑。因此，虽然短期市场信心的动摇，以及在种种不利因素的影响下，A 股市场的波动风险有所加大。但同时，从估值的角度分析，上证指数短期跌至3700 点附近，对于大部分投资者而言，都很有可能意味着重新进场机会的来临。