大势研判

■ A 股：反弹条件具备

上周，呈现下跌，周K 线收阴。5000 点作为关键的技术支撑以及重要的心理线盘中被下破，但值得安慰的是周收盘价收回在5000 点之上。成交量严重萎缩，市场人气散淡。但经过连续调整之后，市场已经具备了反弹的条件。

综合各方面分析，4800-5000 点都是一个强支撑区，指数的回落已经落在该区域，在当前市场运行的大环境并没有出现根本性转折的情况下，调整已经达到目标。

成交量萎缩严重，11 月23 日两市日成交金额仅有758 亿元，这个成交水平无疑是“地量”了。“地量”之后是“地价”，物极必反，本次调整低点已现（11 月23 日的低点4896 点）或即将出现，随后将是回升。

5000 点做为心理底线，在盘中被下破，但这种下破实际上更多是由于的下跌，由于其过大的权重比例造成的指数扭曲，好在收盘回到了5000 点之上，由于技术上更加注重收盘价的意义，5000 点的心理底线暂时守住。当然这个点位不要再被下破，而中国石油的止跌成为关键之一，需要给予重点关注。

总体上看，调整基本达到目标，反弹条件具备，成交的放大、中国石油的止跌都将成为触发回升的因素。（闫莉）

■ B 股：超跌之后有望反弹

上周，A 股大幅下滑，两市B 股市场也相随走低，但明显不同的是，B 股的成交随着下跌逐日放大。周内B 股市场有三成股票上涨，领涨的股票以绩差股为主，领跌的股票则以绩优股为主。绩优B 股出现领跌，暗示理性资金的撤离迹象。境外股市近期出现大幅下挫，对内地股市的人气形成负面影响。而人民币兑美元汇率则迭创新高，B 股市场的利好效应未能体现出来。

技术上看，上证B 指上周五收出带长下影线的十字星，受到10 日均线压力，前期底部呈现一定的支撑力度。均线系统处于交汇状态，显示盘整状态。摆动指标上看，上证B 指由中势区向空方强势区运行，空方力量略有增强，目前位置存在较大的下行空间。深证B 指也收出十字星，并远离短期均线，呈现超卖迹象。均线系统空头排列进一步发散，显示后势看跌。摆动指标显示，深市B 指进入空方强势区后下跌力量减缓，呈现弱势盘整走势。

本周A 股的巨额申购资金解冻有望回流促成升势，B 股市场的人民币升值利好效应也将显现。其中，沪市B 股受美元走弱的影响，表现会相对较强，而深市B 股的成交若进一步放大，则表现为资金回流的迹象。预计本周B 股将进行反弹。（张刚）

■ H 股：企稳之后将快速回升

上周五，H 股市场小幅反弹但跑输港股大势，指数收至15691.71点，单日涨幅为0.84%。、等股份的大幅下跌限制和H 股指数的涨幅。传言A 股发行已经获准的中海集运亦大跌6.62%至6.35 港元。一周整体来看，H 股市场以高达6.25%的累积跌幅成为港股市场中表现最差的板块。H 股市场表现如此之差的原因在于其受到来自内外两个方面负面因素的影响。不过，H 股市场的这种欠佳表现对于投资者而言恰是一个逢低买入的好时机。

H 股较对应A 股的折价程度更趋严重。49 只A+H 股份的H/A 比价算术平均值较前一交易日下降1.98%至0.509，所有A+H 股份的H/A比价全面回落至0.8 以下，这种状况是近年来极其罕见的。未来一周内若A 股市场企稳，H 股市场必定有不俗表现。

UBS 此前对H 股的增持仓位目前亏损严重。从联交所披露的权益资料来看，9 月中旬以来UBS AG 曾持续增持湖南有色高达逾6000 万股H 股，平均增持成本应在7.5 港元左右或以上。目前该股股价已经跌至4.77 港元，这意味着UBS AG 数月来的新增持股已有近40%左右的浮动亏损。这种巨大的亏损幅度也可说明目前是投资者买入湖南有色的好机会。（周兴政）

热点聚焦

■ 商务部：石油消费进口齐增，对外依存度达49%

商务部商业改革司22 日公布，10 月份我国原油和成品油产量继续稳步增长，但受国际市场高油价影响，国内成品油批发价格大幅上涨，市场资源紧张，石油净进口和消费双双增加，石油对外依存度继续上升。10 月份，我国石油净进口量（原油净进口量+成品油净进口量）为1321 万吨，同比增长11.6%；石油对外依存度（石油净进口量/石油表观消费量）达到45.52%，同比上升2.2 个百分点。今年1-10 月份，我国石油对外依存度达到49%，较去年同期增长1.7 个百分点。此外，受国际市场原油价格高位运行拉动，国内成品油批发价格整体上涨，批零价格倒挂进一步拉大，国内市场惜售观望气氛浓重，柴油供应出现全国性紧张，部分加油站因得不到资源处于停业状态。此消息暗示国际油价上涨，对炼油企业的成本上升影响加大，而交通运输行业前景不宜乐观。（张刚）

■ 李伟：确保央企控股公司股改顺利完成

国务院国资委副主任李伟日前在“中央企业产权管理工作会议”上指出，要尽快研究解决央企所控股的未股改上市公司、有退市风险上市公司以及绩差公司发展中存在的问题，确保所控股上市公司股改工作的顺利圆满完成，提高央企整体运行质量。李伟说，当前部分央企产权管理还存在基础工作比较薄弱、产权链条过长、扩张冲动明显、产权转让改制程序不规范、上市公司国有股东行为不规范等突出问题。按照国资委的部署，下一步国有产权管理将以央企公司制股份制改革和央企控股上市公司整合为主线，健全现代企业制度，增强国有经济活力、控制力、影响力，以优化国有经济布局和结构为重点，继续推动国有产权规范有序流转，加快国有资本经营预算试点工作，大力推进产权管理信息化建设。央企控股的未股改公司值得密切关注。（张刚）

■ 谢伏瞻：全年CPI 涨幅4.5%-4.6%

国家统计局局长谢伏瞻表示，居民消费价格指数（CPI）月度同比涨幅在6%左右可能要持续一段时间，预计今年全年CPI 涨幅4.5%-4.6%，总体上属于温和通胀，仍处于可承受区间。虽然当前居民消费价格涨幅较大，通胀压力增加，但此轮价格上涨主要是由食品价格上涨引发的。除少数产品外，大多数产品价格上涨是成本推动造成的，要加强宣传，稳定社会预期。他指出，除食品价格上涨外，原油价格上涨也带动了工业品价格上涨。此外，有色金属、铁矿石价格上涨及工资水平上涨，也是推动物价上涨的重要因素，“房价和股价大幅上涨对经济长期发展也积累了较大风险。”他认为，稳定宏观经济要控制总量，综合运用货币政策和财政政策，使经济增长速度有序缓慢地回落到10%左右的合理区间。短期内实行适度从紧的宏观经济政策，更多利用货币政策控制流动性，防止信贷和投资过快增长。同时，扩大国内需求特别是居民消费需求，降低对外部需求的依赖，防止世界经济减速带来的冲击。尽管此消息显示通胀的压力并不大，但房市和股市成为调控的重点，仍具有利空效应。（张刚）