股市预测 |股票走势 |大盘行情 |股票推荐 |基金权证期货公司投资财经股市
| 个股分析| 新股| 创业板| 机构| 板块| 传闻| 评论| 风向| 新手| 技巧| 名家| 热点| 全球| 美女写真|

股票搜索
股票论坛行情分析股票实战内参下载炒股入门

优选股票网:  > 股市资讯&股票行情 > 机构研究&机构内参 > 新闻正文

化肥股-化肥股票:新政策使行业毛利率相对稳定 关注2股
[ 来源: | 作者: | 时间:2008-12-28 01:32:41 | 大赢家 ] 【
   刚性需求使国内化肥受金融危机影响较小全球年新增养分需求约290万吨,人口增长、农产品消费升级与农作物价格上涨都将促使化肥需求刚性,化肥行业受金融危机影响较小。

  农村改革三大新政托起化肥需求,“十一五”“十二五”期间我国化肥需求大于供给农村改革三大新政已经出台。其中,18亿亩耕地红线形成化肥需求支撑位;提高粮食最低收购价格,将压缩经济衰退期的行业收入下行空间;土地承包权流转政策通过两个渠道提高化肥产品需求。2010年我国化肥需求总量可达5000万吨,2015年我国化肥需求总量可达5200万吨。分别大于2010年总产量4800万吨和2015年总产量5180万吨。

  五大因素促使我们看好09年化肥行业。

  1.09年是化肥新政推进之年,化肥价格将比较稳定2.主要原料价格深幅回落,成本压力得到释放3.原有优惠政策继续执行4.贷款利率下调促使财务成本下降5.节能减排政策将提高新入资金门槛,淘汰落后产能约束国内供给.估值及重点公司。

  化肥行业08年平均PE只有11.99倍,09年平均PE为9.82倍,行业已经被明显低估,化肥新政必将带动化肥行业走出估值洼地,特别是新政策将使化肥行业毛利将相对稳定,周期性将会明显消弱,而行业内各公司因为较强的周期性今年以来出现了超出市场平均水平的较大下跌,这种下跌因周期性减弱将被修正,建议关注09年预期市盈率较低的泸天化、辽通化工。给予行业推荐评级。

  投资概要:

  驱动因素、关键假设及主要预测:

  09年化肥行业的需求支撑来自于农产品需求的刚性增长和惠农政策的进一步深化,产业新政的逐步推进将减弱化肥行业的周期性波动,经济衰退期内原料价格的大幅下降有利于行业毛利空间的扩大。我们看好09年化肥行业,关键假设与主要预测是:

  1、国内外人口平稳增长,农产品消费升级,国内农产品价格稳定。

  2、行业优惠政策维持不变,十七届三中全会制定的惠农政策和产业新政在09年逐步推进。

  3、09年国内煤炭价格整体振荡回落,波动区间604-719元,硫磺、液氨等原料价格也维持低位。我们与市场不同的观点:市场普遍认为化肥行业是周期性行业,随着经济走入下行周期,化肥行业也将进人衰退周期。

  我们认为

  1、化肥行业的下游需求为刚性需求,受经济周期影响较小;

  2、目前的国际化肥价格与国内较为接近,最适合推出化肥直补农民,取消价格管制的新政,一旦管制取消,将大幅提升行业的抗周期能力,减少成本波动对业绩的影响,维持毛利率平稳;

  3、09年能源和原料市场普遍低迷,在需求平稳的情况下,有望获得毛利空间的扩大。

  行业估值与投资建议:

  化肥行业08年平均PE只有11.99倍,09年平均PE为9.82倍,行业已经被明显低估,化肥直补农民,取消价格管制新政必将带动化肥行业走出估值洼地,特别是新政策将使化肥行业毛利将相对稳定,周期性将会明显消弱,而行业内各公司因为较强的周期性今年以来出现了超出市场平均水平的较大下跌,这种下跌因周期性减弱将被修正,建议关注09年预期市盈率较低的泸天化、辽通化工。给予行业推荐评级。

  行业表现的催化剂:

  目前是推出化肥直补农民,取消价格管制的新政的最好时机,相关政策的推出是09年行业表现的良好催化剂,必将带动化肥行业走出估值洼地。

  主要风险因素:

  国内化肥行业的主要原料,如煤炭和天然气价格的大幅波动或触底反弹成为化肥行业09年经营发展的主要风险因素

发表评论/查看评论 论坛交流合作加盟
分类信息
新闻标签化肥股   化肥股票  
大赢家股市股票图片新闻


中核科技(zhkj):核


房地产业:把握低利

企业服务
---
赞助商信息
声明:本站所载股票文章、数据等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。据此操作,风险自担。
TAG标签 | 最新新闻 | Xhtml | 网站地图
Copyright © 2007.5 大赢家股票网 gpdiy.com All Rights Reserved