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安信证券(axzq):(zglt)中国联通 利空出尽是利好 买入
[ 来源: | 作者: | 时间:2009-06-21 00:27:52 | 大赢家 ] 【
 安信证券:中国联通 利空出尽是利好 买入

  5月份数据不佳:据悉联通5月份的新增用户数据不佳,大大低于3、4月份的数据,也远低于电信的数据。排除掉季节性因素外,我们认为一个重要的原因是,电信的3G已开始规模放号,所以电信的数据已包括3G用户,而且为了拓展3G用户,电信全员营销的力度也很大;而联通的3G还只是限量放号试商用,对新增用户没有贡献。此外,由于全员营销的力度是可控可调的,而且新增GSM用户的质量并不高,所以联通GSM的月度业务数据现在并不重要。随着WCDMA的规模放号,市场会很快看到WCDMA的优势在用户数据上的体现。

  WCDMA提前规模放号:由于广东、湖北等地的WCDMA网络建设较快,它们有望提前到7月份进行规模放号。此前,市场认为联通5月17日对友好用户的限量放号并不具有实际意义;而要到9月1号才在56个重点城市规模放号远远晚于市场预期,使得市场还需等待很长时间才能看到联通3G用户的增长情况。但现在联通广东、湖北的提速,使得资本市场可以提前至少一个半月看到联通从移动抢到中高端用户这一趋势。而且,一叶知秋,“通信业得广东者,得天下”;通过观察广东WCDMA的放号情况,资本市场就可以提前发现联通的潜在价值,并对其长期价值进行定价。联通的价值被市场真正发现的时间正步步逼近;因此,我们再次重申,现在仍是买入联通的大好时机。

  3G手机上网套餐顾及中低端用户:据悉联通3G手机上网资费标准已经确定,共分6档套餐,最低的每月2元包10M,最高的每月200元包5G;其它为5元/月包30M,20元/月包150M,50元/月包500M,100元/月包2G。而且联通3G门户内的内容不收取流量费,只按M\T计费;在3G门户外发生的上网费用才按流量计费。此前市场一直担心联通的3G定价太高,会影响3G用户的发展,因为3G最初的大多数用户会是当前收入还不高的年轻人。手机上网是3G服务最重要的内容,联通如此分档定价将使得3G手机上网能很快普及,其3G用户也将很快发展。以每月5元包30M为例,假如光是用3G手机查看新闻和炒股,一个月一般还用不完30M。再以每月100元包2G为例,手机电影一般为几十M,可下载二三十部。

  联通与苹果关于iphone的合作:此前外界一直传闻联通和iphone的合作将无疾而终;但据我们了解,谈判仍在积极进行中。可以肯定的是,苹果非常希望进入中国,而联通也非常希望引入iphone;而且谈判进行得远比外界想象的顺利。

  给予公司“买入-B”评级,目标价格11.06元。(安信证券)

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