今年上半年，公司家用豆浆机的销量增速小幅超出上市时的预期，由于家庭保有量偏低，未来几年仍将保持较快
增长。电磁炉方面，由于燃气价格上涨，对燃气灶的替代作用明显，公司的
增长达98%，市占率提高到13%，超过苏泊尔，拉近了和美的的距离，稳居行业第二。
商用豆浆机仍处于试生产阶段，不能完全满足订单需求，公司目前正在研究具体的商业模式。我们认为，商用豆浆机的发展情况对公司的未来极为重要，可能是业绩的主要
增长点。未来以豆料供应为主要盈利来源的商业模式，此前在家电行业没有先例，能否成功要看市场开拓。另外，济南的豆料项目在土地上遇到一些小纠纷，现已恢复正常进度。
近日有媒体报道，美的投资3亿元兴建豆浆机生产基地，该基地年产能达3000万台，预计将于年底建成。根据我们的调研，美的品牌豆浆机产品系列已基本完整，型号在两位数以上，但市场推广似乎不太得力。公司表示，目前并未感受到美的的压力。
杭州地区配套厂商众多，公司对上游企业有较强的议价能力，成本转移能力较强，原材料价格上涨对公司影响不大。公司中报所得税按12.5%计算，发行
股票后，外资股权占比降低到25%以下，市场预期公司全年所得税率将提升到25%，不再享受中外合资企业的优惠税率。公司表示，正在准备材料上报，仍有很大希望继续享受税收优惠，我们对此持乐观态度。
我们维持公司未来三年每股收益分别为1.85元、2.56元和3.35元的预测，对应目前股价的市盈率水平分别为15.68倍、11.34倍和8.65倍，维持“增持”的投资评级。
