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明天热门涨停牛股 三钢闽光(sgmg,002110)盈利符合预期 期待资产注入 买入
[ 来源: | 作者: | 时间:2010-04-22 21:01:12 | 大赢家 ] 【
三钢闽光002110)盈利符合预期 期待资产注入 买入

  盈利符合预期,中厚板拖累业绩

  报告期公司实现净利润0.42亿元,每股收益0.08元,与之前的业绩快报一致,符合我们的预期。2009年产品综合毛利率为3.14%,同比上升0.16个百分点。

  全年中板毛利率为-9.73%,上半年毛利率-17.22%。中厚板行业整体低迷是大幅亏损的主要原因;其次,公司委托集团加工,加工费偏高,工序成本高也是重要原因。

  吨钢费用创新低

  公司吨钢费用一般在10~120元,处于行业最低水平。2009年吨钢费用降至86元/吨,创出新低。

  业绩弹性极大

  吨钢净利增加100元,EPS可增厚0.748元,敏感度仅次于八一钢铁由于公司吨钢费用最低,成本可控性更强,在钢价上涨过程中最为受益。

  资产注入可期

  为了减少关联交易,消除同业竞争,集团中板线、集团托管的三安钢铁的注入已渐行渐近,最快有望在年内注入。我们测算中板注入可增厚业绩0.15~0.2元。三安钢铁注入将使公司产能扩张到500万吨,长材比例将从目前的75%提高到80%以上。

  投资建议

  预计2010~2011年每股收益为:1.00、1.34元。当前价格仅为12.64元,公司合理价值在20元左右,对应20倍PE,维持“买入”评级

  风险提示

  钢价下跌对公司业绩影响很大;委托集团加工中板的关联交易风险

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新闻标签三钢闽光   sgmg   002110  
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