股市上周承接了快速反弹的势头，尽管周三有过较大的震荡，但最终不仅收复了失地，还强势创出了新高，成交量较前期也有了明显的放大，投资者对后市的信心得到了很大程度的恢复，乐观情绪明显增多。目前的走势充分说明了中国股票牛市的强劲特征。我们认为，主要是由于以下几个原因所决定的。
　　中报业绩的超预期增长
　　正如上证综指在3000点震荡后强势上涨到4000点一样，业绩是其中的决定性因素。随着中报不断披露，投资者对业绩不再怀疑，我们原先对今年中报业绩的预测是净利润同比增长60%至65%，尽管在同行中已经属于较高的预测，但从目前来看，这一预测仍显保守，超出我们预期的可能性很大。业绩增长降低了估值水平，增强了投资者信心，可能也提高了管理层对股指高度的心理接受程度。
　　投资者对调控担心减轻
　　宏观经济从总量看存在从偏快走向过热的迹象，但另一方面经济结构正在改善，消费增速不断提高，对经济增长的拉动不断增强。正因为如此，宏观调控的措施显得比较温和，而且不是直接针对股市的。加息和提高存款准备金比率对股市的直接影响不大，国家外汇投资公司对黑石投资公司的直投第一单账面亏损比较严重，大量的对外投资也引起了国际市场的关注与担心，因此特别国债的发行速度似乎比预期要慢，发行可能会更加谨慎一些。
　　流动性过剩未改观
　　市场资金非常充裕，提高存款准备金率后回购利率不升反降、近期央行加大票据发行力度就从分说明了这一点。从资金入市情况看，不仅A股开户数明显上升，通过基金流入股市的资金更多。初步估计，每天通过新基金、创新型封基和持续营销流入基金的资金可能达到200亿元。基金经理的大量流失使得基金的投资风格可能更加“粗放”，比较集中地买入大盘蓝筹股就成为他们的现实选择。
　　通胀预期改变投资行为
　　居民储蓄从银行流出到股市和房市的热情将重新高涨起来。我们认为，这是一个非常重要的因素。从目前看，通胀的压力逐渐加大，资金放在银行只能意味着财富的不断损失，在投资渠道有限的情况下，股市和房市必然是资金的流向所在。
　　随着股指的不断走高，新股发行节奏可能加快、加强监管的声音可能增多以及其他的调控措施也可能出台，但我们认为，这些措施会增强上行过程的波动，不会从根本上改变震荡上行的趋势。从投资机会方面，房地产、金融等资产类，钢铁、有色金属、煤炭等资源类，商业、医药、食品饮料等消费类，以及节能环保等行业的机会较多。“二八”甚至“一九”格局可能会占主导，蓝筹股的机会或许相对更多，但会否重现去年底的“蓝筹股暴动”值得关注。