【编者按】摩根大通昨天发布报告称，中国的货币政策将会逐渐向刺激经济增长转变，到今年年底，中国存款准备金率将会下调0.5个百分点，到2009年还将会有4次下调。而如果美国大幅加息，我国央行明年也可能会有两次加息举动。

　　导读：

　　摩根大通：准备金率年底将下调50个基点

　　龚方雄：明年将下调存准率至15%以下


　　摩根大通昨天发布报告称，中国的货币政策将会逐渐向刺激经济增长转变，到今年年底，中国存款准备金率将会下调0.5个百分点，到2009年还将会有4次下调。而如果美国大幅加息，我国央行明年也可能会有两次加息举动。

　　今年上半年央行5次提高了存款准备金率，累计提高3个百分点，而下半年以来没有再继续上调。摩根大通在报告中预测，今后存款准备金率将不会再度上调，而是转入下调周期。到今年年底，将会有一次0.5个百分点的下调，而明年还将会有4次下调。到明年，中国存款准备金率会下降至15%。

　　在利率方面，摩根大通认为，存贷款基准利率在今年下半年和明年的大部分时间都将维持稳定。但如果美国联邦基金利率在2009年调增1.75%的情况下，我国明年也可能会有两次加息，分别在第三季度和第四季度，每次0.27个百分点。

　　对于人民币，摩根大通预测，到今年年末，美元对人民币汇率将达到6.6，高于其在5月份预期的6.3的水平，而到2009年将达到6.1，而此前预期为5.8。这两个数据都较摩根大通此前预测的6.5和5.8有所调整。

　　不过报告强调认为，虽然美元的走强将使人民币对美元汇率升值放慢，但人民币的升值进程并未结束，以贸易加权为基础的人民币有效汇率仍将稳定升值。

　　报告称，随着全球经济放缓趋势的扩大，中国政府已经开始不断强调，保持经济稳定快速增长，同时将通胀稳定在可以接受的水平上。而最近全球经济以及国内经济的发展现状表明，中国将会越来越倾向于整体货币政策的放松。

　　在7月份CPI同比增幅降至6.3%后，摩根大通认为，中国的通胀水平将会继续维持温和。夏粮和秋粮的丰收将会促使食品价格进一步回落，而在国际商品价格调整后，PPI将在7月份达到10%的峰值后回落。

　　摩根大通亚洲首席经济师龚方雄日前在接受采访时曾表示，在中国保持10%左右的GDP增长率的情况下，5%~6%的通胀率是合理的、可以接受的通胀水平。

　　“在通胀维持稳定后，存款准备金率的下调就有了空间，这可以被看做是一个货币放松的重要信号。”上述报告称，而贷款额度到年底也会有相应的增加