◆公司独特的发展战略取得初步成功，未来的空间巨大：

　　1995年底，公司开出第一家连锁店。2005年到2007年，平均每年开店20家，截止到2007年12月31日，拥有76家超市，10家百货（其中江西省9个门店）。营业收入41亿元，实现净利润1.24亿元。 全国连锁扩张型（华联综超），一线城市密集型（联华超市），一线城市结合区域市场密集型（武汉中百）和地县级市场连锁龙头（步步高）这几类超市上市公司中我们只看好后面两类。我们从三个层面来判断步步高未来的潜力：

　　1. 经营层面-超市大卖场是市场空间最大的零售业态，但是在一线城市的竞争已经相当激烈。公司是中小城市该业态的先行者，13年的耕耘获得了丰厚的回报。未来随着中小城市市场的发展完善，公司突出的先行优势将更加明显，发展空间巨大。预计在3-5年后，中小城市竞争加剧将不可避免，公司目前较高的前端毛利水平将面临压力。通过打造多业态组合和适合中小城市发展的物流和信息系统公司有望保持3.5%左右的净利润率。这也是我们最关注的公司核心竞争力。

　　2. 财务层面-公司享有中小城市竞争缓和带来的较高毛利水平，同时公司在物流环境落后的背景下仍然保持37天的库存天数难能可贵。高周转也带来了高ROE。

　　3. 公司治理和管理层面-管理层持有8年锁定期的股份，利于公司业绩的长期增长。企业的创始人和核心管理者-王填先生对零售业的专注和执着让我们敬佩。13年的发展成就也证实了其对公司战略定位和管理的成功。对这样一家扎根主业，专一经营，抱负远大的民营零售商，我们充满期待。

　　◆募集资金投向打造核心竞争力：

　　公司计划募集资金9亿元，用于新门店扩张，扩建湘潭购物广场，续建物流中心和升级改造信息系统。

　　我们认为门店的继续扩张仍是公司的发展重点，着力于提升企业规模以获得更大的规模效益。同时物流体系和信息系统建设是公司的核心竞争优势。而对现有门店的改造可以在快速扩张的同时保障利润