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明天新股消息(cfgf)常发股份:建议股价区间
[ 来源: | 作者: | 时间:2010-05-15 00:12:17 | 大赢家 ] 【
常发股份:建议股价区间

  光大证券:合理申购价格在14.5元至16.2元

  光大证券认为,常发股份试水两器产业链整合,合理申购价格在14.5元至16.2元。

  光大证券5月11日研究报告中指出,2010年,铜、铝、钢材等原材料价格上涨是大概率事件,这将对常发股份(002413)形成成本压力。当前空调和冰箱需求还很旺盛,成本压力还不明显,但未来毛利率存在下降风险。房地产销量同空调存 (0)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码

  在一般相关性,同冰箱存在弱相关性。光大证券认为空调市场销量增长一旦趋缓,生产企业对外转移两器产品订单的动机将减弱,对公司收入增长形成压力。

  合理申购价格14.5-16.2元。预计公司2010年可实现增发后EPS为0.58元,未来保持稳定的增长。目前股市处于弱势,公司上游的冰箱、空调企业PE估值都已经下移至20倍PE以内。此外中小板新股破发已经出现,说明新股上市溢价区间缩减。预计公司合理申购价格在14.5-16.2元,对应PE估值为25-28倍。弱势下不排除新股溢价区间进一步缩窄的风险。

  国都证券:合理询价区间18.04-20.44元

  常发股份:空调冰箱两器行业的龙头企业

  询价结论:

  根据我们的盈利预测,公司2010-2012年业绩按发行后股本计算为0.60、0.81、1.07元/股。我们给予公司2010年每股收益30-34倍PE为询价依据,建议网下询价区间为18.04-20.44元。

  主要依据:

  1、公司是国内最大的从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产厂家,生产的蒸发器和冷凝器的国内市场占有率连续三年国内市场占有率排名第一。蒸发器、冷凝器具有2000万套以上的年生产能力,国内市场占有率50%以上,公司90%以上的销售面向国内外一流的冰箱、空调生产厂家,如三星、海尔、美的、BSH(西门子)、开利、伊莱克斯、LG、海信、松下、三洋等。

  2、行业得到国家产业政策的大力支持。近年来,由于电力等能源供应紧张,国家大力倡导节能型和环保型产品。2005年3月1日,由国家发展和改革委员会和国家质量技术监督局共同发布的《能源效率标识管理办法》规定在国内销售的家用冰箱、空调(定速型,非变频)实行能效标识制度,该类产品的能效比不得低于2.6。冰箱和空调的能效比取决于蒸发器和冷凝器的换热效率,其可再生利用率也与蒸发器和冷凝器有很大关系。能效比的提高和可再生利用率指标的实行后,冰箱和空调厂商对两器提出了更高的性能要求。这也使得行业中规模较小、产品质量差和研发能力弱的企业被淘汰,从而为一些规模大、技术优势强的企业提供了更好的发展空间。

  3、行业的产品出口量逐年增长。国内生产基地地位的逐步加强和巩固,两器产品具有国际竞争力。一些国际大型冰箱、空调厂商逐步将零部件生产采购基地转移到发展中国家。在诸多国家和地区中,中国成为其首选,外商在中国境内设立独资或合营公司进行采购和加工,甚至与国内两器生产企业结成战略伙伴关系,长期稳定地采购国内厂家的两器产品。

  风险提示:

  1、下游行业变动的风险;2、原材料价格波动风险;3、客户集中的风险;4、汇率风险。


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