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世纪游轮(sjyl,002558)明日上市定位分析
[ 来源: | 作者: | 时间:2011-03-02 00:47:29 | 大赢家 ] 【
世纪游轮(sjyl,002558)明日上市定位分析

  一、公司基本面分析

  公司主营业务为内河涉外豪华游轮运营业务和旅行社业务。内河涉外豪华游轮运营业务是集星级酒店管理、观光旅游、轮船运输为一体的复合型旅游业务,旅行社业务主要包括入境游、出境游、国内游、票务代理和签证等传统业务以及旅游电子商务、商务会奖旅游等新兴业务和专项旅游业务。公司是目前长江上所有游轮均设有外籍酒店经理以全面保障国际标准管理和服务品质的少数公司之一,同时也是我国内河游船星级游船国家标准制定的参与单位之一。公司凭借高品质的运营管理,成为长江流域唯一一家获得长江海事局"安全诚信公司"评定的客运公司。

  二、上市首日定位预测

  西南证券31.5-34.5

  世纪证券28.5~33.3

  广发华福证券29.19-32.64

  西南证券:世纪游轮合理价值区间为31.5-34.5元

  根据目前公司发展规划,我们预计公司11年、12年稀释后EPS为0.78元、1.02元。公司申购价格为30元/股,摊薄09PE81.08X,11年PE38.46X。据Wind数据,目前旅游公司总体PE是29.07X(TTM整体法)。而近3年上市的旅游企业首发市盈率平均水平为57倍,首日上市涨幅为41.32%;去年底上市的宋城股份发行市盈率为53倍,其首日涨幅为21.679%。我们认为世纪游轮上市首日涨幅应在10%上下波动,上市首日价格应为31.5-34.5元波动。

  世纪证券:世纪游轮合理价值区间为24元-31元

  我们预计公司2010年-2013年实现归属于母公司净利润分别为3,059万元、3,665万元、4,651万元、5,888万元,按增发后总股本5950万股摊薄计算,对应的公司2010-2012年EPS分别为0.51元、0.62元、0.78元、0.99元。

  结合旅游业整体状况,考虑旅游类上市公司估值水平,以及近期创业板情况,我们认为公司2011年动态市盈率在40倍至50倍较为合理,对应的合理价格区间24元-31元。

  广发华福证券:世纪游轮合理价值区间为29.19-32.64元

  根据招股说明书披露,世纪游轮09年基本每股收益为0.52元。根据Wind资讯的机构预测结果统计,公司2010年预期每股收益为0.75元,旅游业上市公司2010年预测市盈率约为46.71倍左右。同时公司在行业中表现出较强的竞争力,市场份额不断扩张。综合上面因素我们推测公司的相对合理估值区间为29.19-32.64元。

  三、公司竞争优势分析

  公司定位于长江顶级豪华游轮旅游,拥有5艘新型豪华游轮,并通过与知名游轮公司的合作,有效提升了公司在欧美市场的知名度,也实现了其他国内长江内河旅游公司所未曾实现的跳跃式的发展。未来5年内,公司将通过加速投资豪华游轮建设规模,打造长江旅游品牌,全面提升核心竞争力,积极做大、做强、做精长江豪华游轮高端旅游市场,成为国内内河豪华游轮行业的引领者。


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