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鼎龙股份(dlgf,300054)周五上市定价走势分析
[ 来源: | 作者: | 时间:2010-02-11 02:03:58 | 大赢家 ] 【
 鼎龙股份周五上市定位分析

  一、公司基本面分析

  鼎龙股份主要从事电子成像显像专用信息化学品的生产,其产品主要包括三大系列:碳粉用电荷调节剂、彩色聚合碳粉、专用显色剂,08 年在电荷调节剂领域的国内市场占有率为 30%,全球市场占有率为 6.12%,是全球三大电荷调节剂生产商之一。

  电子成像显像专用信息化学品是指基于电子成像原理的打印、复印、数字显像、喷码等所需着色材料及附属添加剂的统称。按照应用领域的不同,电子成像显像专用信息化学品在复印和打印领域可以划分为:墨水、碳粉、附属添加剂三大类。而电荷调节剂,是打印、静电复印和静电印刷用碳粉的电荷控制剂,用于赋予并调节碳粉的带电量,只有添加了适量的电荷调节剂的碳粉才能实现复印和打印,电荷调节剂占碳粉的重量比为 1-3%。

  电子成像显像专用信息化学品作为我国打印、复印核心耗材自主化的基础,在我国属于朝阳行业。我国《"十一五"化学工业科技发展规划纲要》已经将电子化学品作为"十一五"精细化工技术开发和产业化的重点领域;科技部发布的《国家火炬计划优先发展技术领域(2008年)》将"具有全部自主知识产权的喷墨头、墨水、墨盒、硒鼓、激光碳粉、彩色照片喷墨纸等"作为优先发展技术领域。

  二、上市首日定位预测

  中原证券:合理价值区间为34.65-36.70元

  尽管行业需求稳步增长,但行业发展格局却在悄然发生变化,主要体现为以下两个方面,即:(1)整体来看,碳粉市场被日本垄断的局面将被打破,长期碳粉价格下滑不可避免;(2)从行业内发展趋势看,彩色碳粉将逐渐抢占单色碳粉市场份额,聚合碳粉将逐渐抢占物理碳粉市场份额。

  目前,我国所需彩色聚合碳粉完全依赖进口,本土企业一旦技术突破,依靠自身的成本优势,将拥有较大的发展空间。基于此方面因素考虑,公司将下一系列产品定位于聚合碳粉。其未来所产聚合碳粉将主要采取OEM加工方式。由于中短期内,碳粉价格波动幅度较小。公司产品一旦投产将具有较大的成本优势。据公司方面测算,即便其所产碳粉以45万元/吨的价格销售(国际价格约为70万元/吨,低于国际价格36%),毛利率依然能高达60%。

  该项目目前正处于年产100吨的小规模产业化阶段,预计将于2010年年中达产。达产后公司计划继续将产能扩大至1500吨/年。该项目发展前景看好,是保障公司未来几年高成长性的有利因素,但最大的风险在于产业化是否能够成功以及市场是否能够有效开拓。

  盈利预测:预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.77元和1.18元,预计上市首日价格运行区间为34.65-36.70元。

  民族证券:预计上市定价36元左右

  公司主要产品集中于信息化学品领域。公司主要产品碳粉用电荷调节剂、商业喷码喷墨和高端树脂显色剂电荷调节剂,公司盈利能力的上升主要来自于电荷调节剂的毛利增长。

  国内电子成像显像专用信息化学品行业仍将快速发展。随着我国办公自动化设备领域的消费及生产能力的提升,碳粉产量年均增速达30%,同时带动了电荷调节剂市场规模的不断扩大,预计2011年碳粉用电荷调节剂需求量将达到4,525吨。

  公司未来发展值得期待。随着主要产品电荷调节剂产能的扩张及新产品彩色聚合碳粉的产业化,公司在国际及国内市场的占有率不断提升。

  存在风险:公司风险因素主要在于两个方面:一是公司所从事电子成像显像专用信息化学品细分行业行业竞争加剧;二是新产品彩色聚合碳粉的市场需求低于预期。

  投资建议:初步预计公司2009年-2011年收入分别为2.30、亿元、2.9亿元和3.5亿元,摊薄后每股收益分别为0.61元、0.85元和1.21元。预计上市定价36元左右。

  预测机构 单位:元

  爱建证券25.0-35.0

  海通证券33.3-38.0

  上海证券33.0-35.0

  天相投顾25.8-30.1

  浙商证券26.6-28.7


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