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明天新股(zqb,300052)中青宝上市定位分析
[ 来源: | 作者: | 时间:2010-02-11 02:05:23 | 大赢家 ] 【
中青宝上市定位分析

  一、公司基本面分析

  中国网络游戏产业是一个年轻的行业,更是一个快速发展的行业,其发展速度是传统生产企业难以媲美的。目前,网络游戏市场已经成为互联网互动娱乐市场规模最大的子市场,中国网络游戏市场占到全球网络游戏市场27%的份额,位居全球第二。

  中青宝 主营网络游戏的开发及运营,公司 在对游戏策划案的技术可行性、商业可行性以及成本预算等进行充分论证的基础上制定具体的游戏开发计划,组织策划、文案、编程、美工、测试等各种资源完成一款网络游戏的开发;作为网络游戏运营商,公司通过架设服务器组完成网络游戏的服务器端软件的安装及调试,并在官方网站及其他合作运营商网站提供游戏客户端下载链接,后续对运营的游戏进行推广、维护、版本升级以及客户服务等。

  二、上市首日定位预测

  广发证券:中青宝上市后合理价格为45.00元

  广发证券认为,中青宝上市后合理价格为45.00元,这一合理价格比发行价有50%上升空间,但投资者也应注意网游公司特有的种种风险。

  广发证券2月4日研究报告中指出,中青宝的新网游储备丰富,正在公测的《亮剑》《千秋》都赢得了好评,内测、开发中的网游数量更多,涵盖了MMORPG、战略游戏、横版动作游戏、网页游戏、棋牌游戏等主要类别。在红色网游之外,公司做出了许多新尝试,包括广义的爱国网游、历史网游等等。《亮剑》等新产品将大大提升公司的收入。公司正在与盛大等运营商试行《亮剑》的"混服运营",这一模式既可以提高服务器承载人数和游戏速度,又可以加快客户对新产品的接受度,有助于推广新网游。虽然公司将与其他运营商分享网游收入,但从长期看将降低公司的销售、管理费率,使公司在开发新产品方面投入更多资源,值得赞赏。对公司2009-2011年EPS的预测为0.50,0.89和1.37元。根据DCF模型、P/E对比法和P/E/G对比法,公司上市后的合理价格为45.00元,相当于50倍2010年市盈率,或1倍2010-2012年P/E/G。这一合理价格比发行价有50%的上升空间,但投资者也应注意网游公司特有的种种风险。

  世纪证券:中青宝合理价格区间在23.4元至26.7元

  世纪证券2月1日研究报告中认为,中青宝(300052)拟公开发行2,500万股,募集资金投资项目预计投资总额为34,951万元,投资于网游新产品开发、研发公共平台建设、苏州研发中心建设共三类项目,募投项目将有助于改善公司资金、人才、在线运营游戏数量方面的不足。预计募投项目顺利实施,《亮剑》、《千秋》等网游于2010年下半年开始正式运营,预计2009-2011年公司收入分别为8,240、14,010和18,760万元,归属于母公司所有者净利润4,318、6,616和9,170万元。按照公司IPO后10000万总股本股计算,预计公司2009-2011年每股收益分别为0.41元、0.67元、0.94元。

  目前行业内主要网游公司均在国外上市,A股中只有博瑞传播全资子公司成都梦工厂从事网游业务。考虑到网游行业处于快速发展阶段,公司作为A股第一家网游IPO企业,具有一定的稀缺性。对比传媒行业估值,世纪证券认为公司合理的估值区间应为2010年35~40倍市盈率水平,合理价格区间是23.4-26.7元。

  大同证券30.4-34.2

  上海证券42.0-45.0

  国泰君安22.8-26.6

  世纪证券27.7-31.9

  天相投顾23.4-26.7

  中信建投40.0-45.0


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新闻标签zqb   300052   中青宝  
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