两星期惨亏1800万美元 LME期镍多头问罪“借出新规”

⊙本报记者 黄嵘

期镍已经让伦敦金属交易所（LME）的监管者变得进退两难。

先前，迫于空头和不锈钢制造企业讨伐期镍定价权的压力，LME监管层出台了强制“借出交易”的新规；但这一新规让期镍的多头主力在两星期亏损了约1800万美元之后，LME又再一次被“千夫所指”，多头抱怨交易所在没有任何征兆的情况下，推出并立刻执行如此严厉的政策。

据悉，很多交易商和银行已经或正计划写信给LME，谴责LME期镍市场的“借出新规”；而另一些市场主体则称，他们计划协同LME召开会议，讨论LME是否要将这一“借出新规”继续下去，可能还会寻求某种法律手段的援助。

LME最近修改的“借出新规”限制存在关联可能的多个多头账户的持仓比例，如超过比例，该多头账户就须被强行要求进行“借出交易”，即以规定的价格卖出多余的多头头寸，在远期合约买入。其目的在于防止某个或一组市场参与者持有过多多头头寸，并以此操纵市场。

一些交易商反映，LME之所以要推出如此严厉的措施，是因为6月7日之前，一些拥有大量空头头寸的对冲向LME投诉，称期镍市场存在着严重的操纵行为和逼仓行为。同时，世界不锈钢大企业也在“国际不锈钢论坛”对LME的镍市场定价权发出质疑。

另一些交易商认为，LME的新规把期镍市场推向另一个“极端”。“新规促使一些市场参与者改变了对期镍的预期，大量的卖盘像开闸后的洪水一样涌出。”一交易商形容道。据介绍，自从LME在6月7日执行新的“借出交易”规则之后，伦期镍的价格下跌幅度已达到20％。交易商还反映，从新规执行算起，在短短两个多星期中，持有大量多头的银行和交易商们的亏损额已经高达1800万美元。

这些对LME新规表示出强烈不满的多头主力认为，LME这次风控措施非常欠考虑。“因为‘借出交易’新规涉及到伦期镍交易规则的重大改变，LME不应该如此鲁莽执行。交易所不仅没有对此修改进行任何解释，甚至连此修改背后的逻辑也不作任何解读。这是非常不合理的。”一会员质疑道。

在新规执行的当日，LME的首席执行管Martin Abbott对海外媒体表示，伦期镍的市场现在还能够发挥其应有的功能，不存在价格扭曲，能够真实反映基本面。

市场参与者则认为，当时情况并不如LME负责人所描述的那样。“如果交易所没有怀疑有操纵的行为存在的话，它又何必要采取如此严厉的措施呢？”一LME的主要交易商对媒体说道。该交易商还称，LME如果要采取新措施，至少应该事先通知一下市场，或者应该征询一下会员的意见。

不过LME在回应这些会员时则认为，这一新规是由LME的特别委员会做出。特别委员会有权利去对交易规则做出调整，使得市场更能良好运行。并且，LME解释，特别委员会在做出决定时是经过深思熟虑的，LME已开始着手调查期镍市场可能存在的操纵行为。

在经历了两周多的深度调整之后，伦期镍从上周四开始已出现了微弱的反弹。周四上涨了1000美元/吨，反弹幅度达到了2.73%。昨日到记者截稿时，伦期镍较前一交易日下跌了85美元，跌幅约为0.23%。