操作建议

连豆豆粕关键位置附近出现反复，外盘的走弱对短期豆价冲高造成不利影响，不过中期趋势未变，近期调整低点仍是逢低买入良机。豆油和菜油高开收阴，进一步验证疲弱趋势，考虑沽空操作。玉米805合约1600尚未站稳之前，不轻易言多。铜走势明显强于预期，短线711合约65000附近还需反复验证过程，追涨谨慎。沪锌再次接近下降趋势线阻力，可设较小止损短空。铝市陷入盘局，参与需等待量能放大。天胶外盘反弹刺激国内走高，但总体利空基本面没有太大改观，交易还是限于短线为主。沪油滞涨抗跌局面不会轻易改变，等待外盘反弹高点出现后择机沽空。白糖振荡中显现技术强势，无奈前景堪忧，中期难以乐观。强麦逢低买入，继续看多。PTA和塑料人气不旺，参与价值不大。

市场综述

美国职业农场主组织周末报告利空，早间CBOT谷物期货电子盘跳空低开。隔夜外盘LME属于长周末前意外走强，早间曾一度下滑回吐周四涨幅，后受强劲美国经济数据刺激快速反弹，场内交易结束时，期铜收高50点，铝收高23点，锌则略走低11点，投资者认为涨势将于节后延续。纽约轻质原油价格劲升反弹至71美元上方，汽油紧张的供需局面加之炼厂事故共同推高油价。市场CBOT谷物涨跌各异，小麦、大豆多数合约温和收高，摆脱早盘颓势，基本面稳定向好，玉米微跌。美糖下跌14点，如期扩大周四跌势，美棉窄幅震荡无势，收跌26点。国内方面早间CBOT电子盘的大幅低开让不少投资者手足无措，国内农产品早间价格相对稳定，谷物品种冲高回落后于上周末结算价附近区间整理终日，国内产区零星惜售气氛尚存。郑糖于上周五国内宣布暂停收储后继续下滑，今日略跌36点，抛空情绪有所收敛，价格维系区间震荡的可能性较大。棉价继续破位，收跌120点，后市仍不乐观。工业品市场金属高开后略回调整理，今日隔夜LME休市，多空双方均显理智，沪铜终收高近1000点。化工产品同样小幅收涨0.5-1%，跟随国际油价反弹，PTA收平。

热点评析

『沪锌多空焦灼,近期可能以振荡为主』

随着美联储和日本、加拿大等发达国家央行持续注资金融市场，由次级债引发的金融市场动荡逐渐得以平息，主要表现在国际股指的全面回升，国债收益率的反弹以及日元升值的势头得到缓解。在此背景下，隔夜商品市场除了石油价格下跌外，都出现了恢复性上涨，这个上涨在金属市场表现得比较显著。沪锌主力0711合约上周反弹了1120点，今日延续上周的反弹，高开高走，综盘上涨355点，报收于27725。由于多空因素焦灼，近期可能维持振荡为主。

主要利空方面的因素有：最新一期的海关公布的数据显示，中国7月精炼锌产量276，300吨，1～7月累计生产2，082，800吨，而去年同期生产总量为1,727,600，同比增长了近20.1%；7月份进口锌精矿为165,448吨，前七个月为105.5万吨（相当于含锌量约55.8万吨）。7月份我国精炼锌净出口7705吨，较年初有所增加。另外，国际铅锌研究小组（International Lead and Zinc Study Group）上周三表示，今年1-6月，全球精炼锌产量超过需求31,000吨。全球金属统计局(WBMS)上周三公布数据显示，全球今年前6个月锌市供应过剩85,000吨，而可报告库存减少29,000吨。1-6月锌矿产量总计为520万吨，较去年同期增加5.5%。全球锌精矿供给的充足，加上国内冶炼产能的迅速扩张，促进了锌精矿的大幅进口。整个第二季度锌精矿的进口为17万吨/月左右，同比增长270%。

主要利多方面的因素有：　欧洲和中国需求保持强劲。2007年欧洲镀锌钢板需求非常强劲，1-5月热镀锌板产量增长8.3%。在两个重要的市场-德国和意大利，热镀锌板产量同比增长5-6%，表观消费增速更高。一些国家有所建库，但是夏季过后将消耗完。因此第四季度，欧洲热镀钢板需求的强劲仍将带动精锌需求。而中国方面，2007年第二季度，汽车产量增速非常快，另外在经济快速增长的拉动下，房地产市场对钢铁的需求也保持强劲。另外，上周五美国方面公布,7月新屋销售较前月意外增长2.8%,年率为87万户,扭转之前两个月的跌势;7月耐久财订单也大幅增长5.9%,创去年9月来最大单月升幅.。这就说明美国经济并不十分疲软。上周LME锌库存增加1575吨，达到63325吨，LME库存一直在下降，库存已降至16年来的新低，目前LME库存仅够全球几日的需求，；同时上周上海金属交易所锌库存下降3938吨，为32738吨，两个市场总库存依然在继续减少。

因此，在目前这种多空因素焦灼情况下，沪锌想走出单边行情比较难，维持振荡可能性很大。

百事精粹

一、 综合类

1、 昨日，记者从中国期货业协会获悉，包括券商所收购期货公司在内50家名高管参加了第一批期货公司高管人员资质测试，业内人士预计，随着资质测试工作完成，董事会和监事会等制衡机制将在期货公司广为建立。

2、 据国家发改委网站24日消息，7月份，国内市场粮食价格以升为主，国际市场粮食价格升多降少，国际市场主要粮食品种的进口交货价格仍明显高于国内市场价格。

3、 境外投资管理细则出台 3000亿保险资金出海在即。

4、 中国全国城市住房工作会议二十四日至二十五日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理曾培炎出席会议并讲话。他指出，住房问题是重要的民生问题。要积极采取措施，加强廉租住房制度建设，解决好城市低收入家庭住房困难。继续调整住房结构，稳定住房价格，促进房地产市场健康发展。

5、 计划在明年4月上市钢坯期货的伦敦金属交易所（LME），于上周五公布了两个地区性合约的最新设计。比较两个多月前LME首次公布的分别适合近东、远东的两个地区性钢坯期货合约内容，最新版的地中海地区、远东地区钢坯合约，将中国的钢坯标准明确列入实物交割适用质量标准，而另一标准为俄罗斯的GOST 380- 94 5sp/ps标准。目前，中国是全球最大的钢坯生产和消费国。

6、 美国肉类生产商Smithfield Foods(SFD.N)周五宣布一宗交易,将向中国一家贸易公司出售6,000万磅猪肉,并称之後可能还会出售更多,这正是美国肉食产业期待已久的进展。

7、 中国政府放宽内地个人投资者投资港股的政策周一正式推行.相对A股大幅折让的H股今天早盘大幅上扬.市场人士普遍认为,有关措施短期对大折让的H股将带来投机性的刺激,但若股份基本因素缺乏支持,长远升幅难以持续,较看好的是个别行业的。

8、 黄金矿业服务公司(GFMS)周五称,到今年底时,金价可能达到每盎司700美元,因其将恢复其避险魅力,且摆脱近期金融市场动荡的影响.近期市场动荡,全面推低了金属价格。

二、 金属类

1、 布宜诺斯艾利斯8月24日报道，阿根廷矿业部(Mining Secretariat)在新闻发布会中表示，阿根廷和智利在24日达成协议，为加拿大Tenke矿业公司(Tenke Mining Corp.)的Vicuna和Las Flechas跨境采矿项目的发展提供支持。

2、 全球矿业巨擘力拓(Rio Tinto)(RIO.L)(RIO.AX)周一表示,收购加拿大铝业(Alcan)(AL.TO)一事,已获得反垄断当局批准。

3、 公司目前正受国家发改委、安监总局、环保总局等部委委托，制订铝行业标准体系。该行业标准体系包括能耗标准、资源消耗标准、环境保护标准、安全生产标准等。中国铝业公司副总裁吕友清日前向《第一财经日报》透露，标准出来之后有望成为全国性标准。

4、 首尔／东京8月24日电：日本第四季度铝升水谈判可能极为艰苦，因买家强调日本需求下滑，而卖家则预期强调来自中国的供应紧张。

5、 据金斯顿8月26日消息，据官方表示，在飓风迪安导致部分工厂运营中断后，目前牙买加的铝土及氧化铝行业生产全部恢复。

6、 日本三井矿业&冶炼公司周一表示，将其锌售价上调17,000日元至每吨405,000日元。

7、 据周五美国地质勘探局（USGS）数据显示，美国5月锌产量为56,500吨，与上月的56,600吨几乎持平。美国5月日均锌矿山产量为1,820吨，较4月下滑3%，但较去年同期增长4%。 USGS称，今年前五个月，美国锌产量较去年同期增长5%，至294,000吨。

8、 印度Hindustan锌业在周末发表声明称，将其锌售价上调0.8%至每吨146,100卢比（3,555美元）。同时，铅售价维持在每吨137,000卢比不变。

三、 化工类

1、 周五发布的路透调查显示,分析师调高了对今明两年平均油价的预估,因预计全球能源供给紧张将抵消可能发生的美国经济成长放缓。

2、 昨日记者获悉，广东地区成品油批发价自今夏资源紧张以来，首次出现下降。今年夏季广东成品油紧张时期，93#汽油的批发价最高涨到了6314元/吨，昨日，广东粤东市场中石化93#汽油的价格下降49元/吨达到6265元/吨。

3、 综合外电8月24日报道，国际能源署(International EnergyAgency, 简称IEA)即将上任的总干事田中伸男(Nobuo Tanaka)表示，如果中国和印度愿意，IEA愿意吸收两国成为会员。

4、 中国进口了首船汽油船货，以缓解2007年夏天国内汽油供应短缺状况，交易员8月24日表示。

四、 农业类

1、 今日早上CBOT电子盘暴跌可能跟PRO FARMER的调查预估好于美国农业部预估结果有一定关系。

2、 Pro Farmer周五预估美国2007/08年度大豆产量为26.58亿蒲式耳。 Pro Farmer预估美国大豆单产为每英亩42.0蒲式耳。美国农业部在8月10日的报告中预估美国2007/08年度大豆产量为26.25亿蒲式耳，单产为每英亩41.5蒲式耳。在2006年，Pro Farmer预估大豆产量为30.23亿蒲式耳，平均单产预估为每英亩40.9蒲式耳。

3、 8月27日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请国家质量监督检验检疫总局局长、国务院产品质量与食品安全领导小组副组长李长江介绍当前中国政府加强产品质量与食品安全工作的措施，并答记者问。详细内容请您浏览：http://www.zdqh.com/article/article.php?aid=40416

4、 Pro Farmer周五预估美国2007/08年度玉米产量为131.09亿蒲式耳。 Pro Farmer预估美国玉米单产为每英亩153.47蒲式耳。美国农业部在8月10日的报告中预估美国2007/08年度玉米产量为130.54亿蒲式耳，单产为每英亩152.8蒲式耳。在2006年，Pro Farmer预估玉米产量为108.62亿蒲式耳，平均单产预估为每英亩151.5蒲式耳。

5、 截至8月24日的一周，全球玉米市场价格继续稳中上涨，玉米需求强劲，其它谷物及油籽市场大涨，提振了价格。另外，技术面利多，同样支持了玉米市场。

6、 据澳州政府官员以及行业人士称，澳大利亚小麦主产区未来几周急需大范围降雨，以避免单产受损以及产量损失。

7、 上周，纽约棉花期货市场继续下跌，刺激纺织厂进口胃口，签约量较前期明显增加。市场对北半球的新花询盘增加，但远期成交不多，纺织厂以补充近期库存为主，美棉主占市场，特别是MOT棉。

8、 印度纺织部正在筹划月底在新德里举办的2007年纺织业高峰会议。会议目的在于研究印度纺织业的一些热门话题。印度纺织服装业被寄予厚望，业内人士希望到2015年纺织服装业将能提供更多的就业机会，同时在国际市场占据10％的市场份额。

9、 国际糖业组织（ISO）在其上周五发布的07-08制糖年全球食糖市场的正式评估报告中认为，估计07-08制糖年全球食糖市场的供给过剩量将达到1,080万吨（原糖值）。

10、 国际糖业组织（ISO）在其上周五发布的一份报告中认为，估计07-08制糖年印度的食糖产量将创历史新高并将取代巴西成为全球第一大产糖国。

11、 综合外电8月26日消息，ITS统计的数据显示，马来西亚8月1--25日棕榈油出口预估为979,164吨，较7月同期899,668吨增加8.84%。另据新加坡8月27日消息，船运调查机构SGS周一公布数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口预估为961,807吨，较上月同期增长2.7%。马来西亚7月1-25日棕榈油出口预估为936,720吨。

五、 衍生品

1、 8月20日到8月24日，现货市场并没有继续前一周略现回调的走势，反而出现了发力上攻的局面，指数在周三突破五千大关之后，依然保持强劲的上涨势头。上一周中市场较重要的基本面信息是央行宣布第四次加息，但此前有关部门已经澄清本次加息意在遏制商品价格上涨而非针对股市，且前几次加息根本没有对市场造成实质性影响，因此本次也没有出现例外。另外，上周国家外汇管理局宣布批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点。居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。虽然这一消息没有得到市场的强烈反应，但却是有可能在未来对股市产生深远影响的举措。

2、 随着不断创出新高，5000点已不再遥不可及。出于对大盘指数的顾虑，不少投资者有了是否还要进行投资的疑问。为此本报记者专访了海富通股票基金和强化回报基金经理蒋征先生。