USDA报告的随意性　　

虽然美国农业部（USDA）的报告被市场看作非常权威的报告，其对价格的指导作用也无人怀疑。

不过权威的报告也同样有随意性的成分存在，昨日USDA公布的4月份美国农产品供需报告便让人看到了其随意性的影子。

昨日，USDA的报告预测，2007/2008年度美国大豆期末库存为1.6亿蒲式耳，较3月份的预测数据增加了2000万蒲式耳。而在这份报告中，美国农业部预测美国大豆压榨使用量为18.4亿蒲式耳，比3月份的预测值提高了500万蒲式耳；预测美国大豆出口量为10.75亿蒲式耳，较3月份的预测值提高了5000万蒲式耳；预测种子使用量为9200万蒲式耳，较3月份的预测值提高了600万蒲式耳。

虽然在主要的使用领域，USDA4月份预测的使用量都要超过3月份，不过USDA最后得出的结果却是美国大豆总使用量为30.09亿蒲式耳，较3月份预测值减少了1600万蒲式耳。

这减少的1600万蒲式耳，再加上多出来的400万蒲式耳进口量，于是USDA在这份4月的报告中将美国大豆期末库存提高了2000万蒲式耳。

投资者不禁会问，美国大豆在压榨、出口、留种等主要消费领域的使用量都提高了，为何总使用量反而降低？答案是，美国农业部改动了大豆消费的调整值。

据市场人士指出，USDA在预测大豆消费时，列举了四项，除了上述三项外，另外一项为“调整值”（Residual），而这项数值是倒推得出的。也就是说，USDA根据调查，先得出了主要领域的消费数值，然后根据现实状况估算一个总使用量，最后倒推出调整值。

所谓调整值，也可以理解为误差值，也就是主要消费领域消费量和总消费量之间的差值。这个数值的可变空间巨大，也在一定程度上使得USDA月度供需报告的随意性加强。3月份，USDA报告中大豆消费的调整值为7900万蒲式耳。

“有时，USDA会根据实际情况来编写月度供需报告，虽然报告的数值大多是有调查基础的，但是USDA为了不让市场过于紧张，也会采用相对温和的方式，从而使供需平衡表相对较为宽松。”某国外期货公司研究员曾对《第一财经日报》指出。

不过，讽刺的是，虽然很多市场人士认为USDA的报告存在一定随意性，不过他们在分析、操作的时候依然要以这样的报告为准。“在农产品期货市场中，也只有USDA定期的报告能成为投资的风向标，不关注这样的报告，也就没有了投资的指引。”上海一期货投资者无奈地表示。