进入6月以来，强麦期货在震荡中逐渐呈现反弹趋势，昨日放量增仓，主力0901合约早盘强势走高，一度涨逾1%，最高触及2144元，最终收涨0.86%至2120元，成交量较周三的152654手上升至266790手，持仓量较123332手增至127142手

从走势来看，强麦期价已触及前期压力位，有跃跃欲试继续上冲之势。持仓增加亦显示资金可能进行一波炒作。分析人士表示，短期内强麦价格有望继续上扬，但回调可能仍然存在。

替代效应推动市场炒作

大陆期货分析师钱怡蔚表示，近期强麦市场的炒作题材，主要仍然是小麦作为饲料对玉米的替代效应。由于小麦与玉米、豆粕等在饲料用途上存在替代关系，且今年国内小麦丰产，基于其与玉米的比价关系，养殖户多倾向于用小麦来替代玉米。

业内人士介绍称，小麦替换玉米之所以盛行有其自身原因。除相对价格优势以外，小麦酶制剂价低，使用较为普遍；且小麦的植物蛋白含量较高，小麦含12%~14%，玉米含7.8%~8.5%。数据显示，目前9000吨玉米需求量将由7500吨玉米和1800吨小麦替代，需求高涨自然使小麦价格具有继续上升的动力。

市场存在上升因素

另一方面，新麦和陈麦之间的价差，亦推动小麦走高。钱怡蔚表示，前段时间，新麦刚上市时价格低于陈麦，价差关系推动强麦901合约走高。不过因价格拉升过快，受到了一定的打压，在经过适当的回调以后，期价有一定的上升需求。

从强麦901合约技术面来看，均线系统显示价格已从前期颓势中企稳，拐头向上，这将支撑期价的继续上行。

天气状况近期亦显示利多。国外的异常天气已推动美麦走出了一波反弹行情。日前，由于秋季气候干旱影响播种，澳大利亚农业资源经济局已下调了2008年澳小麦产量的预测数据，当前预测产量为2370万吨，较3月份预测下调8.8%；同样因干燥可能造成小麦播种面积减少的，还有主要出口国阿根廷。另一方面，多雨天气也已导致美国硬红冬小麦种植带出现作物疾病。国内南方部分地区也出现了持续强降雨，对于整个农产品市场也有支撑作用。

回调可能仍然存在

尽管短期内利多频频，但业内人士指出，强麦中期走势仍不容过于乐观。小麦与玉米的互动关系仍然是重要的关注点。由于小麦的替代作用，需求被炒旺，加之前段时间小麦托市收购价的提高，价格在被逐步推高之后，与玉米的比价将出现变化，当前的利多可能就会逐渐转为利空，导致期价回调。

国家宏观调控因素亦不容忽视。钱怡蔚表示，对于粮食价格的调控一向是国家政策关注重点；在今年经历地震和洪灾等灾害之后，为抑制物价，政府更加不会对粮价的上涨放任不管，调控政策将使得小麦价格难以持续走强。

钱怡蔚认为，小麦丰产已成定局，强麦901合约短期上涨后随时可能回调，不过前期底部也存在强劲支撑。预计中长期强麦价格将以当前的价格区间徘徊，901合约可能回调至2000元附近。从操作上来看，空头可逢高抛出，多方则可在日内低点依托均线系统适当追高。