随着夏季的到来，上海燃料油期货价格也开始逐渐走坚，今年夏季巨大的电力压力将为燃料油价格带来异于往年的上涨契机，加上原油价格的推波助澜，端午节后燃料油价格突破5000元/吨之后扶摇直上，燃料油夏季行情已正式启动。

前期电厂的大面积亏损很大程度的制约了今年发电量的增长，而目前长江流域遭遇洪水也会在短时期内很大程度削弱水电发电能力，因此很难有大幅的增长。而电力紧缺最严重的南方地区一直以来都有燃油发电的传统，在今年夏季用电高峰期到来之时，燃料油发电量必将较往年放大，以保证电力供应的充足。

虽然燃料油发电由于长期受原料价格高昂影响而面临亏损，但从目前国家的政策导向来看，将越来越有益于燃料油需求的增加。上周四发改委上调电价和成品油价格就是一大表现，一方面电价的上调将减轻燃料油发电厂的亏损程度，有利于其加大开工率；另一方面，其他成品油价格的提高将很大程度的减弱其他油品，特别是柴油，对燃料油的替代性，进而促进燃料油需求的增加。并且成品油提价趋势有望持续，后市将进一步缓和其他替代油品造成的对燃料油需求的冲击。

另外我们还看到，为了在夏季加大燃料油发电量，作为使用燃料油发电最广泛的广东省，一直以来都在夏季对燃料油发电厂进行补贴，虽然今年的补贴计划尚未出台，但就目前的电力供应紧张局势来看，补贴计划势在必行，这也将是夏季燃料油需求放大的另一个主要原因。

原油需求在今年夏季也同样进入了需求的高峰期，虽然今年全球经济增速有所放缓，但原油需求依然持续增加。

从最大消费国美国来看，虽然原油炼厂开工率不断上升，但原油和汽油库存已开始逐步下降，而夏季需求将继续增长。而且随着全球原油剩余产能的逐渐缩小，供应依然吃紧，夏季原油价格还将走强。原油价格的走强也将带动所有油品和化工产品价格的上涨，燃料油也不可避免，加上国内燃料油价格已完全市场化，因此原油价格夏季的上涨也将成为今夏国内燃料油价格上涨的一大动力。

由于燃料油国内外价格长期倒挂，以及国内燃料油前期需求清淡的状况，国内燃料油进口大幅缩小。今年1-5月累计进口量1025万吨，较去年同期减少6.72%。而受利益驱使，市场上还出现了部分燃料油复出口现象，使得目前国内燃料油现货库存逐渐减少。后市随着夏季气温逐渐升高，燃料油需求加大，燃料油供需面很可能再度出现3月份供不应求的局面。目前燃料油供应的减少可能造成后市供应紧缺，夏季燃料油价格受此影响也可能再度出现大幅增长。

从目前沪燃料油价格稳步上涨的局面来看，燃料油夏季行情已开始启动，随着天气逐渐炎热，燃料油需求持续增加，今夏燃料油上涨势头必将较往年强劲，后市价格还将继续上涨步伐。

（上海迈科迪信投资）