编者按：当前阶段，期货公司研发部门的职能可谓五花八门，研究的定位和价值一直没有得到市场的广泛认可。随着商品期货市场影响力的扩大和股指期货的推出，期货研究将不再专署于期货行业内。期货公司如何给研究定位？如何体现研究的价值？在与券商的合作中如何体现期货公司研究的优势？近日，在广州举行的“第一届期货研究峰会”上10多家期货公司代表就以上问题进行了热烈讨论。
　　当前国内期货公司无一例外，均建立起了不同规模的研究部门。从组织结构看，他们或独立于公司其他部门，或隶属于公司业务部；从职能看，他们有的做宏观研究，有的负责行情预测，有的结合业务部门策划方案，有的还负责培训客户。提起研究部，没有哪家期货公司老总会认为不重要，但研发人员的薪水就是提不起来，优秀研发人员流失严重。广发期货总经理肖成和中信建投期货董事长彭文德均表示，研究部的实力是期货公司核心竞争力的重要组成部分之一，期货研究是能够发现价值并创造价值的，问题在于期货公司如何给研发定位，如何与其他部门合作体现期货研究的价值。
　　战术上不重视研究的根源
　　期货公司战略上重视战术上不重视研究已经成为普遍现象。对此，中信建投期货总经理丁杰表示，这是因为目前期货公司的研究还停留在较低层次，不能为期货公司带来价值，主要表现为：大多数期货公司虽然设立了研究发展部，为客户提供行情分析等服务，但还未能真正和其他部门尤其是市场开发部门紧密结合，提供有深度的操作性强的研究报告，更没有实现研究业务的商业化运作。他认为，其原因在于整个行业业务范围狭窄，盈利水平不高，从而导致研发投入有限。同时，很多期货公司的客户结构也不合理，现货企业套保客户有限导致了研究部门未能将研究业务和商品的生产消费紧密结合。这样的结果就是整个期货行业的研究部门没有为客户、为公司提供有价值的决策支持。
　　研发定位取决于公司定位
　　期货公司研发在国际上尚无固定模式，但与会者一致表示，研发定位应该取决于期货公司的市场定位，不同的期货公司研发定位应该有所不同。
　　金迪期货信息部经理程俊良认为，期货产业链的每一个环节都有其相应的盈利模式，期货公司的研究部应根据自己的资源优势，进行合理定位，在未来的市场发展中突出部门特色，创造盈利模式。多家期货公司也介绍了他们的做法。广发期货总经理肖成透露，目前广发期货研究中心的定位包括与期货业务相关的前瞻性研究，如配合新品种上市的需要，银期转账、仓单抵押等与银行合作模式，开发可创新性产品。另外，还包括为中高端客户服务，参与公司战略化管理，成为公司人才集散地，通过和媒体活动提高公司品牌形象等。而国泰君安期货研究负责人马忠强则表示，目前公司研究部的定位包括三个方面：一是对今后期货市场中的个人投资者和权证转化客户，运用基本面和技术面相结合的研究方法，提供期货合约涨跌方向的趋势性交易投资引导；二是对于基金公司、保险公司、QFII和其他大型机构投资者，运用专业理论和数理量化模型，提供套期保值、套利和风险对冲的研究解决方案；三是积极配合主管部门做好今后各类金融衍生产品的创新设计测试工作。
　　每家期货公司是否都有必要建立自己的研究部呢？建证期货研发部总经理邱海翔表示，不应该也不需要每家期货公司都设置期货研究部。他认为，研究的定位本质上取决于公司的定位，一个定位于单纯经纪业务的小型期货公司，或者一个客户结构主要是中小投资者的期货公司，更需要的是增强在客户咨询服务上的资源配置而不是在研究上。对于这类公司，解决研发需求的最好办法或许就是外购，因为外购成本将远低于自身投入。他建议，这类期货公司可以向独立的第三方研究机构或者是大型期货公司的研究部购买研发产品。
　　金融期货推出后，期货研究将跨越期货、证券、基金多个行业。在此背景下，广发期货研究总监胡天存表示，未来期货市场研究的格局可能会是少数几家公司处于期货行业前列，提供专业化、原创性、商品化研究，这些公司必须具备一定的实力，至少在前期能够提供足够的投入支持。如果他们在金融期货期权领域形成自己的特色和优势，完全可以与券商研究机构竞争。而大部分期货公司则通过合作或市场定购方式获得业内优秀研究报告，以应用研究为主，成为研究市场的买方力量。
　　“应用研究”的定位得到了永安期货研究部总经理张拥军的支持。据他介绍，永安期货研究部现阶段就定位于应用性研究。“这是由期货研究的特性决定的。”他认为，期货是其他行业的风险管理工具和资产管理工具的属性是这个行业最根本的特点，既然是工具，学会和熟练运用工具才最重要。当然，他也认同期货交易品种的行业研究是期货研究的基础，但并不认为是公司现阶段的重点。“因为多数期货公司现阶段的财力和人力不能支持这项工作，退而求其次就是最好的选择。我们可以和专业的研究机构合作，利用他们的研究成果，在他们的行业研究基础上，结合我们对期货的理解，为客户做解决方案。我们要树立的优势是在各种条件下，对不同客户不同的需求，提出期货这一工具有几种用法，每种用法有哪些优点和缺点。”