连续跌停、大幅震荡、阴晴不定……

　　6月以来股市的剧烈震荡，让股票投资者走到了理财的十字路口。

　　应需而生

　　据粗略统计，5 月30日开始的A股深幅下调，一千四百余只股票中大约有一千余只跌幅逾 20％，其中至少四五百只连续四个跌停，全国股民人均损失超万。面对深幅套牢的股票和巨额亏损，越来越多的投资者认识到了股市风险,也开始尝试新的投资组合，寻找新的理财替代品。

　　问题是，闲钱难道重回银行？有没有既保值又增值的投资产品呢？

　　当然有。但不是基金，也不是债券，更不是券商理财集合计划。最近，商业银行适应市场新形势和投资者新需求，竞相推出的新股申购型理财产品，就是一种能满足投资者既保值又增值需求的投资品种。

　　我们注意到，自去年新股IPO开闸以来，新股不败的神话再度上演。但由于个人投资者资金量有限，直接参与新股申购的收益率很低。经测算，去年11月以来网上申购新股的中签率都不高，500万元申购资金仅能中1至5个，资金在30万元以下的散户中签机率几乎为零。工商银行把握股市脉搏，根据市场情况，及时推出了\\\\\\"新股申购专项理财产品\\\\\\"，用规模效益和时间效益为投资人获取稳定的新股投资收益。截止到2007年6月30日，单位净值为1.0488 元，折算成年化收益率高达9.47%。

　　新股申购优势何在

　　目前，商业银行推出的新股申购型理财产品目标市场相同，但各有特点。为了解这类理财产品的基本特点，日前记者就目前市场发行规模最大的、市场影响最广的\\\\\\"工行新股认购理财产品\\\\\\"，采访了工商银行金融市场部副总经理、资深理财专家马续田先生。

　　据马总介绍，本次\\\\\\"新股申购系列理财计划\\\\\\"募集资金以链式信托方式投资于新股、非定向增发股票以及新发行可转债的申购，并在新股发行的空余期，投资于货币市场工具，以充分提高收益。

　　该计划具有如下三大优势：一是收益率高。基于对新股连续申购收益率的测算和对中签率的研究，将分散资金的集中起来，投资于一级市场的新股（含IPO和增发）和新转债的申购，以获取稳健收益。若单次新股申购的收益率在0.1%－0.2%之间，以一年参与50只新股申购计算，新股连续申购的年收益率应在3.8％－10％之间，收益相当可观。二是流动性好。该产品每月设有一个开放日，投资人可以根据公示的上月财产净值进行赎回，具有很好的流动性。三是安全稳定。为确保新股申购的安全、顺畅进行，中融国际信托作为受托人，与由工银瑞信基金管理公司和嘉实基金管理公司担任投资顾问、中国工商银行北京分行担任托管人组成的专业管理团队对该计划的资金进行专业、有效的管理，为投资者创造稳定、可靠的投资收益。

　　马总认为，具有上述特点的新股认购理财产品，与\\\\\\" 稳得利\\\\\\"这类人民币个人理财产品不一样。\\\\\\"稳得利\\\\\\"是固定收益产品，以高信用等级人民币债券（含国债、金融债、央行票据、其他债券等）的投资收益为保障，面向个人客户发行，到期向客户支付本金收益，是低风险理财产品。它的特点是：预期收益稳定，高于同期定期存款；按期发行，总额控制，先到先得。

　　众所周知，风险和收益是成正比的，高收益必然意味着高风险。在实际投资中，并非每个投资者都是风险偏好型，相反，大多数投资者属于\\\\\\"风险适中型\\\\\\"和\\\\\\"风险厌恶型\\\\\\"。这些投资者由于无法承担股市大起大落的风险，也无法承担股票型基金净值剧烈波动的风险，因此，新股申购理财产品就成了其在股市弱市下的最佳选择。

　　凭什么保值增值

　　新股申购型理财产品凭什么能保证保值增值？记者在采访中了解到，这种新股申购理财产品，通常被人们视作 \\\\\\"保本策略型\\\\\\" 理财产品。这是因为：

　　首先，新股上市价一般高于发行价。据统计，新股发行重新放开以来，2006 年 12月前共发行 46只新股，除 \\\\\\"中国国航 \\\\\\" 一只跌破发行价外（下跌不超过0.5％），其余 45 只均有不同程度的获利。上市首日平均价格与发行价格相比，上升在 0～ 40％的有 10只，上升40 ％～80 ％的有 15只，上升 80％以上的有 20 只。由此可见新股申购本金损失的几率小到可以忽略不计。

　　根据对国内新股市场和国外市场的长期跟踪，可以得出这样的结论：一二级市场的差价是长期存在的，约在 10 ％～20％左右。即使国内证券市场情况变动较大，也不会影响到申购本金安全。工行新股申购理财产品，一般都存续一段时间，以一年期为例，可以连续申购超过 50只新股。即使有一两只新股有本金损失也完全可以弥补回来，具备时间累积效应，能确保本金的安全性。

　　其次是稳健的投资策略。这种新股申购理财产品 在选择申购新股目标时，把保证本金的安全放在投资策略的中心。每次申购前，专家团队都会为计划申购的每只新股进行研究分析，出具专门的分析报告，对新股的价值、一二级市场差价、风险情况进行分析，并且会选择价值较高风险较小的新股进行申购，以确保本金安全。

　　新股根据发行量可以分为小盘股和大盘股，小盘股一般中签率较低，但跌破发行价几率也较低；大盘股则相反，中签率较高，但风险也相对较高。在选择新股时，专家一般更偏重于前者，把风险控制考虑放在收益考虑的前面。同时，新股上市当天，规定必须卖出，这样可能会损失一小部分后期上涨的收益，但是也保证了不会因二级市场价格波动而带来本金损失。如果二级市场出现极端情况，新股申购已经不能获利，理财计划会提前结束以保证本金安全。

　　最后是有内控严密的交易结构和操作流程。 新股申购是技术性不是很高的产品，但即使如此，管理团队还是建立了内控严密的交易结构。比如，\\\\\\"新股申购理财产品\\\\\\" 采取稳健投资策略，由工商银行和中融信托共同组成专业的投资管理团队，工商银行金融市场部负责 \\\\\\"新股申购 \\\\\\" 产品的设计及推广，信托公司和托管行每天同时记账并定期进行比对。工商银行对每笔交易、计息、资金划付、费用提取和支付托管行都进行审核。

　　自从A股市场上调证券交易印花税后，投资者对交易成本的认识日益深刻。那么，新股申购型理财产品的管理费也就是通常所说的业绩报酬是怎样提取的呢？马总告诉记者，针对该期理财产品与资本市场相结合的特点，工商银行金融市场部对于该产品的收费结构也进行了创新，除了收取0.7%的销售、托管等费用外，并在客户净收益达到一定标准后才收取业绩激励，以鼓励理财产品的管理者尽力提高收益。既给投资者带来较高的回报，同时也给我行带来了较高的管理费收入。目前，该部已设计出多期新股申购理财计划，并准备陆续推出。

　　在当今\\\\\\"你不理财、财不理你\\\\\\"的时代，无论家庭理财还是个人理财，都应从自身实际出发，选择符合自身需求的理财方式。面对产品日益丰富的理财市场，投资者更应知己知彼，简单地跟随大流，容易陷入理财误区。(费飚)