□对冲外汇 骆思南

本周美元继续走低，兑欧洲货币和商品货币纷纷创出新低。美元兑欧元跌至历史新低1.3833，美元兑英镑刷新26年低点至2.0548，澳元兑美元上涨至18年顶峰至0.8810，美元兑加元则测试了30年低位1.0398。根据市场的预期，美元的弱势一旦持续，欧元兑美元将有望上涨至1.4500以上，而英镑兑美元则是2.1200以上，美元兑加元，澳元兑美元的目标都在平价水平，也就是1：1。

美元怎么会“崩溃”到如此程度呢？市场对于美元的前景怎么会如此的悲观呢？主要原因还是利率前景。

越来越多的经济数据和基本面情况表明美联储将维持利率不变，并且微有降息可能。美联储主席的数次讲话乏善可言，至少没有投资者所关心的问题。问答过程中涉及货币政策基本面的问题很少。这种不确定性令市场对于美联储的利率前景预期得到巩固——美联储年内不加息。而同时美国国内爆发的诸如次级抵押贷款问题进一步打消了美元多头的信心。因此好于预期的非农就业数据，房地产数据等公布后，美元并没能有效地反弹，这反映了市场上投资者避免持有美元头寸的心态和气氛。

另一方面，欧洲央行对于通胀的担忧依旧是其加息的主要动力。尽管欧元升值会给出口等带来影响，但是欧洲央行多次表示强势欧元是欧洲经济增长的反应，欧元的汇率水平是合理的，欧元区需要强势欧元，这给了欧洲央行更为宽松的加息空间。为抑制通胀而有加息意向的还有英国央行，澳洲央行和加拿大央行。特别是澳洲央行和加拿大央行。

但是，值得关注的是，美元单边走低的行情偶尔也会引起不满的言论。法国已对欧元汇率的强势抱怨了数月。融资套息交易的继续活跃也令部分国家官员对于爆发新的金融危机的担忧。但是很可惜目前这些都不是市场消化和关注的重点。这些目前还只能成为美元反弹的潜在因素。