上周国际外汇市场美元反弹上升十分突出，美元兑欧元汇率从1.5644美元走升到1.5391美元，欧元一周下跌2.7%，是2005年1月以来的单周最大跌幅，美元指数则上升到74.31。美元兑日元汇率从106.34日元上升到108.13日元，美元兑英镑汇率则达到1.9483美元，与上周一价格相比上涨300点；美元兑瑞郎汇率则基本稳定在1.04瑞郎，期间也有过随从欧元和英镑汇率的1.02-1.03瑞郎的价格调整；美元兑加元汇率一直稳定在1.02加元；美元兑澳元汇率在0.93-0.94美元波动，美元兑新西兰元汇率则有0.74-0.75美元的微弱变化。

一周以来外汇市场价格的变化主要在于价格技术而产生技术预备和铺垫意义的作用，价格走向已经脱离经济基本面，预期心理的政策性形成价格虚拟的支持，并非是美元实质性的变化。同时这种变化中与全球整体形势与局部动荡，以及各种价格的连接都有关联，值得全面与综合考量与分析。

1、 政策预期铺垫技术价位。虽然市场普遍预期美元反弹将出现于今年下半年，但是近期美元却发生较大幅度的上升态势，似乎显示美元反转预期的提前。但是笔者认为近期的美元反转并非是实质性的价格变化与调整，相反将可能孕育美元更进一步的贬值。一方面美元的这种升值是与美国主要官员对美元强势表态的反响，迎合与配合美国官方舆论是有利的一种技术对策。另一方面美元挑战欧元价格底线并没有止境，而德国最新的欧元高涨预期水平已经提高到1.65-1.68美元，这是德国个别企业预期的水准，美元将顺势继续挑战欧元高位，以达到对欧元区经济全面与实质的伤害，制造欧元不稳定的基础和不可支撑的问题。而由于欧元区经济脆弱和矛盾压力扩大，欧元区通货膨胀水准已经达到创欧元记录的水平，欧元合作面临困难乃至风险局面，欧元上涨面临巨大阻力。因此，当前美元反转是在经济与政策难以推进欧元上涨预期中，美国转而采用技术空间制造欧元上涨的条件与“动力”。市场价格规律是上涨与下跌对应，高涨与急跌相互反转，涨大、跌大，美元在欧元经济与政策无力环境下，采用技术手段和技术堆积继续制造欧元上涨“动力”，这既显示美元技术能量的作用，更表明美国战略远见与预期的欧元风险。欧元挑战了美元，美元已经并将继续囤积力量、技术以及资金规模冲击欧元，最终达到美元独霸的国际货币趋势。美元贬值已经达到相对周期，美元必须以升值短期对策方可达到更大贬值的可能。

同时美联储主席伯南克表示出关注通货膨胀上涨的明确态度，市场普遍预期年内美元利率将上升50-75个基点，最早的加息将可能在8-9月份出现。而美联储多数官员的言论也偏向于加息的预期，进而形成美元反转的预期推进。技术与预期两面推动作用刺激美元上升瞩目。

2、 经济指标无力价格上升。而从一周美国主要经济指标看并不利于美元转强。一方面是美国经济结构的赤字压力继续扩大。美国财政部上周公布的美国财年前8个月的财政赤字上升到3194亿美元，去年同期水平为1485亿美元，最高时期是2004年同期的3460亿美元；其中5月份的财政赤字就达到1659亿美元，原因是1680亿美元的财政刺激方案的推出，当月退税480亿美元。2004年是美国财政赤字最高年度，达到4130亿美元，2007年最少为1628亿美元，而今年将达到4100亿美元。同时美国商务部发布的4月份贸易逆差上升到609亿美元，是2007年3月以来最高水准。这两个重要指标十分不利于美元汇率，但美元逆市走强，问题十分蹊跷，值得关注技术边缘因素。另一方面国际石油价格继续高涨，有所回落139美元的高价，但依然维持130美元以上水平。美国5月份通货膨胀指标上升0.6%，高于预期的0.5%，年率达到4.2%，高于4月份的3.9%；核心通货膨胀率上升0.2%，年率为2.3%，显示美国通货膨胀压力扩大，经济环境困惑与政策扭曲上升，这并不利于美元上升，美元走势已经脱离经济基础，策略与战略应对主导市场调整。

3、 相关因素浑浊价格方向。伴随美元升值，国际石油价格有所回落，但国际石油价格预期继续上升，今年余下时间里的国际石油价格平均水平已经达到141美元，未来上升到150美元的预期近在眼前，上升到200美元指日可待，而市场有分析认定国际石油价格上涨1/3来自美元贬值因素。尤其是美国暂停石油战略储备的对策值得引起关注，并有进一步提高和刺激国际石油价格上涨的可能。国际石油价格已经成为当前国际焦点问题，国际货币基金组织也将调查石油市场不正常因素，甚至美国也指责国际石油价格的炒作，这似乎有点“贼喊捉贼”，最大的石油操纵是美国，受到伤害也有美国，而美国不是承担责任，反之想推卸责任，全球价格波折将面临更加复杂与恶化的可能。

此外，国际黄金价格继续回落，最低已经达到857美元。更为注目的还在于越南发生金融市场动荡局面，美元升值表现可以减少舆论指责和技术压力，这也是美元反转的一个可思考因素。

预计国际外汇市场主要价格前景将复杂、多变，美元将可能依据形势调整，贬值主旨难以改变，但策略将灵活，“随遇而安”和“借题发挥”将是主要策略。美元兑欧元汇率将试图继续挑战1.65-1.66美元，但贬值艰难，时间将在磨合之后快速变化。美元兑日元也将有贬值继续扩大，但相对平稳，价格波折好于欧元，价格在106日元附近，也有109-110日元可能。美元对瑞郎和英镑汇率依存欧元突出，但调整幅度小于欧元，其他货币依据主导货币变化，以保持美元指数维持的信心心理稳定。